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正文目录
一、 整体盈利：A 股 2023 三季报业绩如期改善 4
1、 利润概览：三季度全 A 增速负值收窄 4
2、 收入概览：A 股收入端增速持续放缓 5
3、 利润拆解：成本压力缓解为盈利提供正向贡献 6
二、 指数板块对比：沪深 300 指数韧性相对较高，科创板单季度改善 7
1、 核心指数：中证 500 和中证 1000 指数恢复斜率相对较高 7
2、 板块对比：主板与创业板业绩增速领先，科创板收入增速改善 7
三、 盈利能力：非金融及两油ROE 小幅提升，销售净利率提升 8
四、 现金流：非金融石油石化投资现金流占收入比重上行，经营现金流增速收窄 12
五、 大类及细分行业 15
1、 大类行业：公用事业、中游制造和消费服务增速较高 15
2、 一级行业：景气持续回暖以及出行需求相关的行业获得较高增速 16
图 1：不同板块累计净利润同比增速 4
图 2：不同板块单季度净利润同比增速 4
图 3：各个板块净利润累计同比增速(2023H1 和 Q3 为两年复合平均增速） 5
图 4：金融板块累计净利润同比增速 5
图 5：金融板块单季度净利润同比增速 5
图 6：全部 A 股和非金融A 股累计收入同比增速 6
图 7： 金融板块累计收入同比增速 6
图 8：核心指数的收入累计同比增速 7
图 9： 核心指数的净利润累计同比增速 7
图 10：主板、科创板和创业板净利润累计同比增速 7
图 11：主板、科创板和创业板收入累计同比增速 7
图 12：创业板ROE（TTM）见顶后持续回落 8
图 13：2023Q3 非金融石油石化 ROE（TTM）略有回升 9
图 14：非金融石油石化净利率TTM 和毛利率TTM 9
图 15：非金融石油石化主要费用占收入比 9
图 16：一级行业毛利率及变化幅度 10
图 17：一级行业净利率及变化幅度 10
图 18：非金融石油石化总资产周转率 11
图 19：资产增速和收入增速均放缓 11
图 20：非金融石油石化资产杠杆率小幅下降 11
图 21：企业进行资本扩张增速减缓 11
图 22：一级行业ROE 和改善幅度 12
图 23：上市公司销售商品、提供劳务收到现金累计同比 12
图 24：上市公司经营现金流占营业收入比例（三季报对比） 12
图 25：非金融石油石化偿还债务支付的现金累计同比增速放缓 13
图 26：上市公司筹资现金流占收入比重 13
图 27：上市公司产能扩张支付的现金累计同比增速 13
图 28：上市公司投资现金流占收入比例（三季报对比） 13
图 29：2023Q3 全部 A 股存量商誉为 1.29 万亿元 14
图 30： 2023Q3 创业板存量商誉为 1700 亿元 14
图 31：一级行业商誉规模及占净资产比例 14
图 32：一级行业资产减值占收入比例 15
图 33： 大类行业净利润累计同比增速 15
图 34：申万一级行业净利润增速 16
图 35：上游资源品收入累计增速和净利润累计增速 16
图 36：上游资源品ROE（TTM） 16
图 37：中游制造业收入累计增速和净利润累计增速 17
图 38：中游制造业ROE（TTM） 17
图 39：消费服务业收入累计增速和净利润累计增速 17
图 40：消费服务业ROE（TTM） 17
图 41：信息科技收入累计增速和净利润累计增速 18
图 42：信息科技ROE（TTM） 18
表 1：2023 年三季报非金融石油石化上市公司利润拆解表 6
表 2：主板、创业板、科创板上市公司过去十个季度单季度净利润增速 8
表 3：过去八个季度非金融石油石化上市公司杜邦分析拆解表变化（累计值） 9
表 4：大类行业净利润累计同比增速 15
表 5：一级行业：核心财务指标纵览（%） 18
表 6：部分细分领域景气度向好且业绩反弹力度较大 19
一、整体盈利：A 股 2023 三季报业绩如期改善
1、 利润概览：三季度全 A 增速负值收窄
? A 股 2023 三季报业绩如期回暖，非金融及两油单季度盈利增速转正
截至 10 月 31 日上午，A 股上市公司业绩披露率 99.68%， 根据一致可比口径和整体法测算，整体 A 股
2023Q3/2023H1/2023Q1 累计净利润同比增速分别为-0.8%/-2.9%/2.3%，对应单季度净利润同比增速为 1.6%/-
7.4%/2.3%。
非金融石油石化 2023Q3/2023H1/2023Q1 净利润累计同比增速为-4.2%/-8.7%/-6.0%，对应单季度净利润同比增速为 2.2%/-10.8%/-6.0%。
与 H1 相比，A 股 Q3 业绩降幅收窄，如期改善。2023H1 大概率为 A 股盈利周期的底点，四
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