货币金融（第十五章）金融市场监管.pptxVIP

• 案例引入： • 1 、劣品驱逐良品 金融市场监管 第十五章 • 提出的信息不对称理论（柠檬理论） 所谓“柠 檬理论 ”， 阿克尔洛夫曾给出过一个很生动的 例子 ， 就是二手车市场 。对于二手车 ， 卖者总 是比买者更加了解车的状况 ， 因此买者对二手 车就只会出一个较低的价钱 ， 而压低的价钱又 会使好的二手车的买主进入市场时吃亏 。在美 国有个说法 ， 当你把车钥匙插入钥匙孔的时候， 你的车就身价大跌 ， 就说明了这样一个问题。 • 这样就反应出了在信息不对称的情况下的无效 市场的问题 ， 从而纵容了欺诈行为 ， 这样可能 导致三个后果 ， 一个是在市场就会存在类似的 “劣币驱逐良币 ”的现象 ， 坏的东西越来越多， 好的东西越来越少； 第二是会使好的生产商的 利益受到损害； 三是信任度的问题 ， 欺诈使得 信息不对称更加的恶性化 ， 使得双方期望的差 距和双方信任度的背离也越来越大。 • 现实： 欺诈行为的后果 ， 我们以日本为 例 ， 经过15年的停滞 ， 直到现在日经指 数只有其当初峰值的25％的水平 ， 跌掉 75％ ， 直到现在尚未逆转 。 东京的房地 产15年来下跌从没有停止过。 • 看一下当时日本泡沫经济时政府的态度 。 当时日本政府采取了两个政策 ， 一个是 掩盖企业的问题 ， 一个是采取了“忍耐 ” 的政策 ， 没有采取果断行动 。 有了这两 个政策 ， 就会给企业和政府官员错误的 暗示和负面的激励。 • 2 、安然事件： 安然公司与一系列能源公司形 成一个卡特尔 ， 哄抬电价 ， 最后导致在加州造 成了能源危机 。在这个过程中 ， 能源公司利用 了很多管理上的漏洞 ， 大家称之为“监管黑洞 ” 当时安然公司努力去游说监管部门 ， 使得其放 松对其衍生工具的监管 ， 当时负责这项监管工 作的是一位女士 ， 安然公司设法将她拉拢到公 司做了董事 ， 并通过她又游说其担任参议员的 丈夫 ， 以此对法规的制定做出一定的影响。 • 一 、 金融监管的主体 • 公共机构： 金融当局 • 非官方的民间机构或私人组织： 券商协 会 、 交易所等。 第一节 金融市场监管概述 • 英格兰银行 〈Bank of England〉 为历史最悠 久的中央银行 。根据英格兰银行法 ， 其经营目 标为： 维护金融体系健全发展 ， 提升金融服务 有效性 ， 维持币值稳定 。就首要目标言 ， 最终 为强化保障存款户与投资者权益 ， 这与金融机 构业务经营良莠密切相关 。依据1987年银行法 规定 ， 金融监管业务系由英格兰银行辖下之银 行监管局掌管 。 随金融市场进步与发展 ， 银行 与金融中介机构的传统分界线 ， 日趋模糊。 案例： 英国金融监管概况 • 因此 ， 英国首相布莱尔于1997年5月20 日宣布， 英国金融监管体系改制 ， 将资金供需与支付清 算系统中居枢纽地位的银行体系 ， 及隶属证券 投资委员会的各类金融机构 ， 业务整合成立单 一监管机构 ， 即金融服务总署 〈Financial Services Authority ， 简称FSA〉 。 • FSA有下列九个业务监管机构： 建筑融资互助 社委员会 、互助社委员会 、 贸易与工业部保险 业委员会 、投资管理监管组织 、个人投资局 〈主管零售投资业务〉 、互助社设立登记局 〈主管信用机构监管〉 、证券期货管理局 〈主 管证券及衍生性信用商品业务〉 、证券投资委 员会 〈主管投资业务 ， 包括票据清算与交换〉 、 及英格兰银行监管局 〈主管银行监管 ， 包括批 发货币市场〉 等。 • 法律赋予FSA权力如下： 一 、对银行 、 建 筑互助社 、 投资公司 、保险公司与互助 社之授权与审慎监管； 二 、对金融市场 与清算支付系统之监管； 三 、解决对影 响公司企业 、 市场及清算支付系统之问 题 ， 在某些特殊状况下 ， 如英格兰银行 未能贯彻其利率政策 ， 且影响危及经济 体系稳定性时 ， FSA将与英格兰银行协商 合作。 • FSA掌管所有金融组织 ， 目的在于提升监管效 率 ， 保障消费者权益 ， 并改善受监管单位之金 融服务 。 受FSA监管的金融产业 ， 对英国经济 重要性如下： 金融服务占国内生产毛额70%， 约占FTSE 100总值30% ， 近一百万人服务于金 融产业 ， 相当于5%之英国劳动人口 。大部份成 年人均为金融产业之消费者： 80%家计单位拥 有银行或建筑互助社之帐户 ， 约70%购买人寿 保险或养老年金 ， 超过1/4成年人投资股票或 单位信托。 • 二 、 金融监管