财务管理财务管理概论12.pptxVIP

财 务 管 理;教材用书： 财务管理，张鸣 陈文浩主编，高等教育出版社，上海社会科学院出版社 以下书单请参考： 财务管理，郭复初主编，首都经贸大学出版社 会计学原理，张文贤编著，复旦大学出版社 公司财务，欧阳光中，陈颖杰编著，复旦大学出版社;考评方式：;八佰伴国际集团在香港破产;第一章 财务管理概论;1.1财务管理的基本概念;基本职能：;1.2财务管理目标;财务管理的目标是企业价值最大化，企业价值就是全部资产的市场价值。 优点：1.考虑了货币时间价值和投资风险价值； 2.反映公司资产保值增殖的要求； 　　　　3.克服了管理上的片面性和短期行为； 　　　　4.有利于社会资源合理配置。 缺点：1.非上市公司的价值须通过资产评估方式确定，有可能不准确； 　　　　2.公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。;企业价值的估算;企业管理目标和财务管理目标的关系体现在：;与公司理财目标有关的几个问题： 1.管理者与股东（代理关系） 　　 现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者（代理人）与股东（委托人）之间是一种代理关系，其本质是双方之间经济利益关系。 股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息，即双方信息不对称，由此产生了代理问题。;解决的方式有：;2.财务管理目标与企业的社会责任：;股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾，因为股东财富是依赖于其所承担的社会责任。 由于社会责任的标准很难定义。因此，大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每个公司平均负担（例如《消费者权益保护法》，即公司必须在各种法律约束下追求公司价值最大化。;1.3财务管理内容;筹资管理 确定目标 预测资金需求量 建立预算制度 选择合理的筹资方法（直接投资、发行股票、发行债券、各类长短期借款、融资租赁和信用筹资） 资金结构合理性。;资本结构与公司价值;投资管理 确定目标 可行性研究 制定管理方针 成本控制 强化金???投资监督 （包括股票、债券、期货，外汇的投资）;分配管理 制定合理财务分配政策（现金股利、股票股利、财产股利和负债股利）处理各项财务关系（股东、债权人、经营者；企业与政府、其他交易单位等） 确定有效税务方针（营业收入与税款支付的时间差，税种和税率之间的差异等） 建立责任考核制度（责权利） 全面的财务分析（不同部门，长短期，静动态，一般和具体，各项财务指标和综合财物实力，内外部）;价值最大化原则 风险与收益均衡原则 成本效益原则 资源合理配置原则 利益关系协调原则;补充：财务管理的产生与发展;2.中期阶段（综合理财论 1930——1950） 理财重点是资产负债表的右方： 资本预算中使用“现值”的方法 金融资产的定价 集中于破产法和公司重组及政府管制;3.近期阶段（现代理财论 1950——） 统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了“革命性”的变化。 重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不对称理论等。;现代公司理财的基本理论;2.投资组合理论与资本资产定价模型（CAPM），投资组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科威茨提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险。马克威茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。;3.期权定价理论（option pricing model),是有关期权（股票期权、外汇期权、股票指数期权、可转换债券、可转换优先股、认股权证等）的价值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B—S模型。20世纪90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。;4.有效市场假说（efficient markets hypothesis,EMH)是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上，证券交易不可能取得经济利益。理论主要贡献者是法码。;5.代理理论（agency theory),是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。理论主要贡献者有詹森和麦科林。 ;6.信息不对称理论（asy