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PVC 年报 李义杰 2009 年 12 月 28 日 行情回顾 现货市场一季度企业产品销量大增，产品价格强势反弹，其背后有深层逻辑支撑， 一方面是由于我国经济对化工产品的需求虽然可能下降，但并没有如大家预期的那么低迷；另一方面更重要的是春节后下游集中采购，进行补货，使得 08 年四季度的消费量 转移到 09 年一季度；第三方面，由于买涨不买跌的采购惯式，下游将二季度的需求提前进行采购。这使得一季度化工产品的销量是超预期，超正常的，也使得一季度产品价格的冲高，也是会超预期的。且当时国际原油价格上涨，给整个石化产业链产品价格上涨带来了强力支撑。。 由于二季度社会经济依然没有表现出真正需求，在生产企业开工率迅速恢复的情况下，在进口产品进一步冲击国内市场的情况下，PVC 等产能过剩产品的供大于求矛盾又得到激化，在二次去库存化的过程中，产品价格依然比较低迷。并没有延续一季度末的反弹行情。当时这种局面的形成，一是经济复苏带来的需求改善程度尚不足以消耗掉开工恢复和进口量大增之后的存货。另一方面，国内经济复苏远远好于国外，速度、质量均优势明显，因而刺激外盘货大量流入。 三季度前半段由流动性充裕、乐观经济数据以及上游成本支撑的短暂上冲行情在三季度后半段结束。8 月份的行情有一个特点，在期货的疯狂推动下，出现了多次期现货套利机会，但是作为一个新上市的品种，市场接受的程度不高，参与者普遍处于尝试阶段，