经济学基础综合金融投资学(债券价值分析)模拟试卷1(题后含答案及解析精品.pdfVIP

经济学基础综合金融投资学（债券价值分析）模拟试卷1 (题后含答 案及解析) 题型有：1. 简答题 2. 计算题 3. 论述题 4. 单项选择题 简答题 1． 请结合债券定价的5 个定理加深债券属性对债券价格影响的理解。 正确答案：定理 1 债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说， 当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之．当债券价格下降时，债券的收益 率上升。 定理2 当债券的收益率不变，即债券的患票率与收益率之间的差 额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换育之， 到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。 定理 3 在定理 2 的基础上，随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减 小，并且是以递增的速度减小；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增大， 并且是以递减的速度增大。 同理 4 对于期限既定的债券，由收益率下降导 致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅 度。换育之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于 收益率上升给投资者带来的损失。 定理 5 对于给定的收益率变动幅度，债 券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。换言之，系票率越高，债券 价格的波动幅度越小。 涉及知识点：债券价值分析 2 ． 请比较债券凸性于久期之间的区别与联系。 正确答案：凸性与久期都涉及对债券收益率的变动与债券价格变动之间的联 系。 上图揭示了债券凸性与久期之间的关系，图中的直线与曲线的切点， 正好是债券当前的市场价格与收益率的组合点，这条直线的函数表达式为： 上式说明了债券价格与收益率之间呈线性的反比关系。其中斜率表示的是债券的 久期，而曲率表示的是债券的凸性。 久期是债券价格与收益率一阶导数关系， 凸性是债券价格与收益率二阶导数关系。其中凸性还可以理解为用久期测量债券 价格与收益率关系的误差项。 涉及知识点：债券价值分析 计算题 3 ． 某债券收益率曲线为上升的，如图4 ．3 所示。 其不同期限对 应的年化收益率的具体数值，如下表所示： 如果某投资者按照该收益率 进行投资，初始资金均为100 元，按照连续复利，试计算投资的终值： ①按 照1 年期的收益率，投资3 年。 ②按照3 年期的收益率，投资3 年。 ③ 按照三个月的收益率，投资6 个月。 ④按照六个月的收益率，投资6 个月。 正确答案：①1 年期的收益率为3 ％，故FV=100(1+3)3 。 ②3 年期的收 益率为5 ％，故FV=100(1+5)3 。 ③三个月，为0 ．25 年，对应的收益率为 1％， 故FV=100(1+1 ％)0.25 。 备注：投资期限一定要年化，以年为单位，考生常 见的错误为：FV=100(1+1 ％)2 。 ④六个月，为0 ．5 年，对应的收益率为 1．5 ％， 故FV=100(1+1 ．5)0.5 。 (3)现值的计算 将终值按照收益率贴现，即为现 值。 常见的金融产品，从最基本的债券，股票，到复杂的衍生品如利率 互换，都给投资者带来未来的睨金流，其定价的核心就是将未来的现金流贴现， 加总，得到该金融产品的内在价值，也就是合理的价格。 在债券定价中，折 现率通常为零息国债的收益率，有时也用“市场利率”替代。 涉及知识 点：债券价值分析 4 ． 美国政府1992 年11 月发行了一种面值为 1000 美元，年利率为13％的 4 年期国债。由于传统上，债券利息每半年支付一次，即分别在每年的5 月和11 月，每次支付利息 65 美元(130 美元/2) 。那么，1992 年 11 月购买该债券的投资 者未来的现金流可用下表表示： 如果市场利息定为为 10％，求该债券 的内在价值。 正确答案：于付息频率为 1 年2 次，所以将年市场利率10％，简单变为半 年期对应的