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中国卫通（601698.SH）首次覆盖报告

我国卫星通信运营唯一上市平台；高通量卫星打造新引擎2023年11月21日

我们首次覆盖我国卫星通信运营龙头：中国卫通（601698.SH），给予“推荐”推荐首次评级

评级，主要理由如下：

当前价格：18.68元

历经多次资本运作，铸就卫星通信运营行业龙头地位。公司前身卫通集团成

立于2001年，历经多年资本运作，铸就卫星通信运营行业龙头地位；2019年

[Table_Author]

公司在上交所上市。公司是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，是目

前我国唯一拥有自主可控广播卫星资源的基础电信运营企业，且服务范围广泛。

截至2023年11月9日，公司运营着18颗商用通信广播卫星，其中包含4颗

高通量卫星，23年初发射的中星26号是我国首颗容量超百Gbps高通量卫星，

开启了我国卫星互联网新时代。

业绩稳健增长；高通量卫星开启业务新征程。1）2018~2022年，公司营

分析师尹会伟

收保持在27亿左右，较为稳定；归母净利润对应由4.2亿元增长至9.2亿元，执业证书：S0100521120005

CAGR=17%。其中2021年、2022年业绩增速均实现了双位数增长，分别实现电话：010

归母净利润5.7亿元（YoY+17.1%）、9.2亿元（YoY+60.9%），整体发展向邮箱：yinhuiwei@

好。2）公司跟踪重点用户需求，创新探索在车载、机载等多个领域的应用模式。

研究助理孔厚融

截至2023年上半年，公司在网船只数量突破8700艘。此外，公司不断完善执业证书：S0100122020003

Ka高通量卫星机载网络部署，实现了国内绝大部分航线的覆盖，如与四川航空电话：010

合作完成了15架窄体机ka网络部署改装，航空互联网服务覆盖出行人数约70邮箱：konghourong@

万人次；国际业务方面，2023年5月23日，公司利用中星26号首次在境外（印

研究助理赵博轩

尼）实现国际互联网业务应用，开启了高通量卫星国际化业务的新征程。执业证书：S0100122030069

卫星互联网建设提速；卫星服务市场空间较大。1）根据UCS，截至2022电话：010

年12月31日，全球在轨卫星数量6718颗，其中通信卫星占比高达72%，海邮箱：zhaoboxuan@

外加速布局。国内方面，2023年7月9日，卫星互联网技术试验卫星成功发射；研究助理冯鑫

7月25日，上海提出打造“G60星链”，远期将实现一万两千多颗卫星的组网。执业证书：S0100122090013

国内卫星互联网建设迈入实质性发展阶段。2）2022年，全球卫星产业的收入为电话：021

2810亿美元，其中卫星服务收入1133亿美元，YoY-4.2%，占比40.3%；卫星邮箱：