穿越周期的铜系列：康波周期-20230908-中辉期货-16页.pdfVIP

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2023有色板块专题报告铜

让衍生品穿越周期的铜系列——康波周期

成为新的生产力

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铜，作为古老又新潮的金属，从青铜时代到电气化现代，在沉寂数千年之

后，科技的发展让铜重焕新生。进入21世纪，随着新能源汽车和风光电的高景

中辉期货研究院所气发展，智能化，电气化制造产业升级，铜需求又迎来了新一轮爆发。

交易咨询业务资格：铜深度参与宏观社会经济生产生活，在各行各业应用广泛，与宏观经济发

证监许可【2015】75号展休戚与共，因为与宏观经济周期的波动密切相关而素有“铜博士”之称。经

济周期作为市场中看不见的手，周而复始的推动铜价走向波峰和波谷，本系列

将结合经济周期理论，包括康波周期，库茨涅茨周期，朱格拉周期，基钦周期

和美元周期理论，总结铜在各个周期中的价格波动规律。

作者：肖艳丽本文作为《穿越周期的铜》系列的开篇，将先探索康波周期下铜价的运行

规律和背后逻辑。

有色金属团队

侯亚辉Z0019165

肖艳丽Z0016612

陈焕温Z0018790

1.全球经济衰退

章胜

2.俄乌战争扩大化

3.海外商业银行再暴雷

请务必阅读正文之后的免责条款部分1

有色板块专题报告

目录

第一章铜的历史和现代3

第二章铜的工业属性和金融属性4

第三章康波周期7

3.1.康波周期定义7

3.2.历史上5轮康波周期8

3.3.康波周期四个阶段10

第四章铜在康波周期不同阶段的表现12

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第一章铜的历史和现代

铜，作为古老的金属，在距今1万年前的土耳其东部遗址中已经了全世界最早的铜制

品。而我国的迄今发现的最古老的铜制品是在陕西出土的距今6700年历史的黄铜残片。

土耳其虽然是世界上最早掌握铜冶炼技术的地区，但是在铜器的使用规模，铸造工艺，

造型审美，应用品种方面，中国古代的铜制品无出其右，堪称世界第一。

无数能工巧匠们将铜铸造成华丽繁复的青铜器具和兵器，在历史上开启了延续1600

余年，横跨夏商周，春秋和战国的青铜时代。三星堆的古蜀国青铜面具和青铜神树，中

原出土的司母戊鼎，战国曾侯乙编钟，东汉的马踏飞燕等都是承载了中国灿烂文明的重

要铜制品。商代早期青铜器的