主要消费产业行业研究：社零边际回升，政策支持见效-20230917-国金证券-19页.pdfVIP

2023年09月17日

（维持评级）

主要消费产业行业研究

证券研究报告

国金证券研究所

分析师：龚轶之（执业S1130523050001）

gongyizhi＠

社零边际回升，政策支持见效

投资建议

◼社零边际回升，需求有望企稳。8月社零同比增长4.6%，环比上月回升2.1pct，2021-2023年单月复合增速也回

升至5.0%，需求端出现企稳信号。7月底政治局会议出台消费刺激政策，使得8月消费总额创历史同期最高水

平。分品类看，必选的食品饮料烟酒保持稳健，增长主要由餐饮、化妆品、金银珠宝贡献。根据最新公布的服务

消费，1-8月服务零售额同比增长19.4%，继续维持较高水平。

◼失