20231208-国联期货-焦煤焦炭2023年年报：双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈.pdfVIP

定期报告|研究报告

焦煤焦炭2023年年报2023年12月08日

双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈

国联期货研究所

交易咨询业务资格编号

摘要：

证监许可[2011]1773号

国内经济仍处于底部复苏的阶段，2023年四季度中央财政增发国债一

万亿元，凸显了政策对于经济稳增长及经济结构改善的宏观调控。并且新

增国债中的5000亿将于2023年第四季度投入，其中一部分需要到2024年

分析师：

沈祺苇才能在经济增长中显现。明年经济增长的情况将优于今年，财政政策或将

从业资格证号：F3049174进一步加大力度，实际GDP的增速预计约为5%左右。

投资咨询证号：Z0015672

吉明政策给出经济稳增长的强力支撑，市场对于宏观政策的力度较为乐观，

从业资格证号：F3024328将刺激明年经济的快速恢复。预期铁水产量在明年上半年仍将保持高位，

投资咨询证号：Z0012082

铁水未出现明显回落前，煤焦刚需仍会维持在高位。焦煤的供给情况将成

为价格变化的主要扰动项，在强监管压力下，企业超产情况将被明显约束，

同时停产限产煤矿复产速度相对减缓，2024年国内焦煤产能增量释放空间

将较为有限，主要依靠焦煤进口来补充。下游仍将保持低库存的备货策略，

在上游库存不足的情况下，会放大焦煤的价格弹性，一旦下游进行阶段性

补库，焦炭价格走势将偏强。而由于焦炭本身的供给受到产业利润调节，

相关研究报告：

《山西焦煤调研纪要》且焦煤的议价能力较强，焦炭作为中游环节价格将跟随焦煤变化。

《国联期货11月焦煤焦炭月

报—宏观政策利好再起，双

焦供需紧平衡》策略：

《国联期货焦炭产品手册》

2024年双焦价格仍将震荡偏强运行，旺季前，当下游库存低位且有阶

《国联期货焦煤产品手册》

段性补库行为出现，可逢低试多，全年双焦均适合多配。

关注风险

利多因素：

1.经济刺激政策出台超预期；

2.终端基建及地产需求持续好于预期；

3.铁水产量持续维持高位，刚需强支撑；

4.海外能源超预期紧缺；

5.煤矿安全检查力度加强。

利空因素：

1.终端需求不及预期；

2.钢厂持续亏损且亏损幅度加大；

3.平控政策执行力度加大；

4.蒙煤通关量超出预期；

4.宏观政策刺激不及预期。

市场有风险投资需谨慎融通社会财富·创造多元价值

目录

摘要策略：-1-