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1-6月工业企业利润点评工业利润延续增长,效益持续提高

1-2月工业企业利润点评疫情负面影响较大,制造业利润大幅下降1-2月工业

南京银行2023年10月海外市场展望巴以冲突制约原油供给,人民币底部稳定

南京银行资金运营中心金融市场研究部,印文刘怡庆

摘要:9月下旬以来,全球需求继续底部徘徊,巴以冲突突然升级令全球石油供

给趋于收紧,美欧再通胀风险加大。美国经济继续下滑中有韧性,零售数据明显好于

预期,就业偏紧,核心通胀降温明显化,但高油价背景下再通胀压力较大,美联储“鹰”

派暂停加息,长期美债收益率震荡冲高,美元窄幅震荡。短期看,美国经济仍有韧性,

但地产景气度持续下降带来潜在拖累,预计长期美债收益率预计稍上行,美元指数呈

筑顶态势。欧元区经济维持弱势,核心通胀初显降温趋向,相对美国经济弱势稍减轻,

欧元兑美元因此震荡,短期可能延续震荡态势。日本服务业保持较大扩张,制造业稍

有收缩,核心通胀继续降温,名义工资增速维持偏低,日央行维持大幅宽松,美日利

差震荡走扩,日央行稳汇率意愿较强,日元兑美元底部震荡,短期预计延续底部震荡

态势。中美利差倒挂加大,但央行持续采取措施稳汇率,人民币兑美元维持底部稳定,

贬值压力较大和央行持续维稳共同作用下,人民币兑美元短期预计底部窄幅震荡。

关键词:巴以冲突;再通胀压力;美债收益率;中美利差;汇率

目录

一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾-2-

(一)全球需求底部徘徊-2-

(二)巴以冲突升级令石油供给存收紧趋向-2-

(三)美英生产端通胀底部回升-3-

二、美国核心通胀降温加快-5-

(一)美国信贷条件继续保持稳定-5-

(二)美国内需继续下滑中有韧性-6-

(三)美国就业市场偏紧,核心通胀降温放缓-8-

三、美国经济和通胀韧性推动美元明显反弹-10-

(一)美联储“鹰”派暂停加息-10-

(二)长期美债收益率冲高回落再大幅上冲-12-

(三)美元指数短期预计呈筑顶态势-15-

四、主要非美货币走势-16-

(一)欧元兑美元短期预计稍偏弱-16-

-1-

(二)英镑兑美元短期预计震荡为主-18-

(三)日元兑美元短期预计震荡-21-

五、人民币短期预计底部震荡-23-

一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾

(一)全球需求底部徘徊

三季度,随着基数走低,韩国出口增速从底部有所反弹,去除基数因素全球需求

整体仍在底部徘徊。9月,韩国出口同比增速-4.4%,两年平均增速为-1.1%,稍低于

前8月的两年平均增速-0.9%,且从绝对规模看,三季度全球需求仍在底部震荡。短

期看,美欧高利率的持续仍在抑制其自身需求,但东亚经济整体可能稍向好,能一定

程度对冲美欧经济下滑,令全球需求继续处于底部徘徊。

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