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银行人必看：农商行理财业务发展研究

普益标准

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发布机构：普益标准?诠资管研究中心

一、银行理财业务发展现状及趋势

截至2020年末，我国银行理财市场规模达25.86万亿元，同比增长6.90%；当年累计为投资者创造收益9932.5亿元，同比增长7.13%。同时截至2020年底，全市场共有331家银行机构有存续的理财产品，理财产品存续数量35094只，存续余额19.19万亿元。

表1：理财市场银行机构概况

数据来源：银行业理财登记中心

在资管新规、理财新规等多项政策的推动下，我国银行理财产品正朝着净值化、专业化、透明化的方向有序推进，并呈现出诸多新特征。一是在封闭式产品中，长期限产品的发行力度提升，期限错配的情况有所缓解。二是从投资结构看，尽管债券仍是主要配置资产，但权益类资产的投资比例有望上升。三是“净值化转型”加速，开放式产品规模持续上升，老产品大幅压降。

1、我国银行理财产品现阶段的发展特点

理财产品结构不断优化。2020年，银行机构老产品余额较资管新规发布时明显压降，新产品余额自资管新规发布以来有序增长。截至2020年底，银行机构净值型产品余额10.73万亿元，较年初增长5.81%，较2018年4月底增长212.65%。

图1：银行机构净值型理财产品月末存续余额及占比走势

数据来源：银行业理财登记中心

短期限封闭式产品明显减少。截至2020年底，银行机构3个月(含)以内封闭式产品余额0.15万亿元，较年初下降63.66%，较2018年4月底下降89.19%。

图2：银行机构净值型理财产品月末存续余额及占比走势

数据来源：银行业理财登记中心

投资资产标准化程度提升。银行机构理财资金投资债券等标准化资产占比明显增加。截至2020年底，银行机构理财资金投资债券资产(含同业存单)占比64.14%，较年初上升4.53个百分点，较2018年4月底上升15.18个百分点。

理财产品嵌套投资逐步减少。截至2020年底，银行机构理财资金投向各类资管产品(公募基金除外)余额7.44万亿元，较年初下降23.51%，较2018年4月底下降41.10%。

2、我国银行理财业务发展趋势

封闭式银行理财产品的期限正在不断延长，长期限产品的资金募集能力也在不断提升。具体来看，2020年新发行的封闭式理财产品的加权平均期限为228天，同比增加约30天；相较之下，短期限产品的规模大幅压降，其中，3个月（含）以下的封闭式产品存续余额仅为1529亿元，同比下降63.67%，仅占全部理财产品的0.59%。

从募集方式看，公募理财产品仍将是银行理财的绝对主力。2020年全年公募理财产品累计募集资金122.84万亿元，占理财产品募集资金的98.62%；截至2020年12月末，公募理财产品存续余额为24.75万亿元，占理财产品存续余额的95.71%。

截至2020年12月末，固定收益类产品存续余额为21.81万亿元，同比增长15.65%，占全部理财产品存续余额的84.34%。此外，混合类产品、权益类产品的占比分别仅为15.36%和0.3%。

随着理财公司相继成立，权益类资产的投资比例接下来将得到提升。截至2020年12月末，已有24家理财公司获批筹建，其中20家已正式开业，理财公司产品余额达6.7万亿元。

截至2020年12月末，净值型理财产品的存续规模为17.4万亿元，同比增长59.07%；净值型产品占理财产品存续余额的比例为67.28%，同比上升22.06个百分点，其中，开放式净值型产品占全部净值型产品的比例高达81%。银行在大力发行净值型产品、推进转型的同时，还在积极压降老产品，加快存量资产处置，合规新产品占比持续升高。资管新规发布前，保本理财产品约占全部理财产品的30%，但随着新规明确了资管产品的非保本属性，各机构开始逐步压降保本理财产品，与新规发布前相比，其压降幅度已超过90%。

同业理财及嵌套投资的规模将持续缩减。截至2020年12月末，同业理财存续余额降至0.39万亿元，同比下降53.86%，同业理财占全部理财产品的比例不足2%；理财产品通过各类资管产品嵌套投资的规模为8.93万元，同比减少4.7%，较资管新规发布前减少25.71%。

3、农商行理财业务现阶段的特点及困难

与股份行、城商行相比，不少农商行在基础资产构建及流转方面能力偏弱，理财资产端相对集中，与资管新规不符的理财老产品处置压力不大。

但农商行需要面临的难题在于，首先囿于农商行自身投研能力，符合新规的产品研发较为困难，特别是净值化转型过程中，投资者对银行的产品创设和配置能力提出了更高的要求。不仅仅体现在产品的收益率上，同时投资者对银行理财产品的风险控制、流动性以及投资资产的多样性都有着更加多样化的需求。而农商行以往投资端资产过于集中在债权类的固定收益类资产，资产组合配