投资项目评估学2023.ppt

*借款偿还期Pd----项目投产后偿还固定资产投资贷款所需的时间。国外：事先规定期限国内：依还款能力而定。Ｉd----------国内借款本金（包括建设期利息）Ｒt---------第t年可用于还款的资金。借款偿还期Pd*资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额反映企业总资产中有多少来自债权人，也反映企业用资产偿还债务的能力。分析说明：从债权人的角度看，该比率越低越好，因为比率越低，说明企业的偿债能力越强，债权人利益越有保障；但从股东立场看，借债经营是“双刃剑”，既可以提高净资产收益率，也可以免税，同时也增加风险。在企业盈利水平较高时，较高的资产负债率可以为其带来更高的收益（因为债务资本成本低于股权资本成本，且不随收益率增加而增加，具有财务杠杆效应）。一般认为该比率不大于50%较安全。在经营状况较好的情况下可以略高。*流动比率流动比率=流动资产/流动负债衡量流动资产在短期债务到期前变为现金用于偿还债务的能力，即每一元钱流动负债有多少流动资产作支付保障。分析说明：该指标越大，短期偿债能力越强。但过大说明资金占用可能不合理，过小难于偿还短期债务。一般认为生产企业较合理的比率为2，但不是绝对的，应视企业的经营性质、与同行业平均水平、企业历史水平比较确定其合理性。*速动比率速动比率=速动资产/流动负债其中：速动资产=流动资产－存货之所以要减去存货，是因为存货变现速度慢、账面金额中毁损部分较多、账面成本与市价差异大、部分可能已经抵押给别人。该比率衡量流动资产中可以立即用来偿还流动负债的资产与流动负债的比率。影响因素是应收账款。分析说明：剔除存货更能反映偿债能力，一般认为合理的比值为1，表示速动资产刚好抵付债务。*4、练习题1）某项目总投资6000万，资本金为3200万，项目正常年份的销售收入为5500万，总成本费用3500万，销售税金380万，试计算该项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率？（所得税率为25%）2）某投资项目在某年末的流动资产为9500万，存货为2800万，流动负债为5800万，长期负债为6600万，所有者权益为13800万，试求流动比率、速动比率和资产负债率？*3）科达公司根据自己的生产经营特点，在今后10年期间，将对租用仓库和自建仓库方案作出选择。方案一：租用仓库，租金每年8000元（不付维修保养费），可满足10年期间产销发展的需要。方案二：先以5万元自建小仓库，再过4年投资2万元，加以扩充；在前4年，仓库的维修保养费用、保险、税金等支出，每年为800元，后6年每年为1500元，10年后该仓库可以2万元变价出售，资金的年利率为6%，试选择最佳方案。*4）某建设项目第一年初投资1000万元，第二年初投资2000万元，第三年初投资1500万元，从第三年起连续8年内年可获净收入1450万元。若投资收益率为12%，试计算净现值和内部收益率，并判断该项目经济上是否可行。5）某项目方案的净现金流量如下表，假设基准贴现率为10%，求其净现值、静态投资回收期。（万元）年份0123-6789-12净流量-15000-2500-25004000500060008000*第七章国民经济效益评估1、国民经济效益评估概述2、费用与效益的识别3、国家参数和影子价格4、国民经济评估中的价格调整5、国民经济效益评估报表和指标*1、国民经济效益评估概述1.1国民经济效益评估的含义1.2国民经济效益评估的对象1.3国民经济效益评估与财务评估的区别1.4国民经济效益评估的步骤*1.1国民经济效益评估的含义国民经济评估----是站在国家整体的角度，根据国民经济长远发展目标和社会需要，按照资源合理配置的原则，采用影子价格等国家经济参数，分析评估项目国民经济效益，从而判断项目在宏观经济上的合理性。*1.2国民经济效益评估的对象涉及国民经济若干部门的重大工业项目和重大技术改造项目严重影响国计民生的重大项目有关稀缺资源开发和利用的项目进出口项目价格明显失真的项目*1.3国民经济效益评估与财务评估

的区别项目财务效益评估国民经济效益评估目标企业效益最大化国民经济效益最大化评估角度企业微观角度宏观角度采用价格现行财务价格影子价格外部费用与效益不计入计入折现率行业基准收益率社会折现率汇率官方汇率影子汇率计算指标FNPV、FIRRENPV、EI