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证券研究报告|2023年10月09日
公用环保2023年10月投资策略超配
电力需求侧管理办法印发，推动需求响应资源开发
核心观点行业研究·行业月报
市场回顾：9月沪深300指数下跌2.01%，公用事业指数下跌0.82%，环公用事业
保指数0.69%，月相对收益率分别为1.20%和-0.28%。申万31个一级行超配·维持评级
业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第24名。分板块看，
证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林
环保板块下跌2.29%；电力板块子板块中，火电下跌1.11%；水电下跌0210755
0.10%，新能源发电下跌1.49%；水务板块下跌0.86%；燃气板块上涨huangxiujie@zhenghanlin@
S0980521060002S0980522090003
2.05%。
联系人：崔佳诚
重要事件：国家发改委等部门发布的《电力需求侧管理办法（2023年版）》、021
cuijiacheng@
《电力负荷管理办法（2023年版）》将于10月1日起施行。其中，《电力
需求侧管理办法（2023年版）》明确提出，到2025年，各省需求响应能力市场走势
达到最大用电负荷的3%-5%。鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助
服务市场、容量市场等。
专题研究：2023年中秋及国庆节假日期间，山东电力现货市场日前、实时交
易电价再次出现负电价，直接原因是电力市场供需错配。新能源装机占比不
断提升可能会进一步增加负电价出现的可能性。随着储能规模持续增长以及
电力市场机制的完善，负电价作为市场信号有助于提振用户需求，提升电力
系统调节能力，促进可再生能源消纳并为长期电力资源配置提供信号引导。
投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、
分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能相关研究报告
源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；《公用环保202309第4期-《电力现货市场基本规则（试行）》
发布，国常会通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》》——
推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄2023-09-25
《公用环保202309第3期-8月份全社会用电量同比增长3.9%，
能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核容量电价或有望推动火电灵活性改造》——2023-09-17
电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资《公用环保202309第2期-火电板块本周上涨2.69%，23H
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