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我国住房抵押贷款证券化发展思路及方案研究的中期报告

摘要

住房抵押贷款证券化是以住房抵押贷款为基础资产，通过特殊目的主体和融资工具结构的设计，将其转化为能够在资本市场进行交易和流通的证券品种。本文对我国住房抵押贷款证券化的发展思路和方案进行了初步研究。研究表明，我国住房抵押贷款证券化面临着一系列挑战和机遇。在推进证券化发展过程中，需要注意风险控制、监管规制、机构建设等方面，同时需要进一步完善法律体系，创造良好的发展环境。

1.引言

住房抵押贷款证券化是一种将住房抵押贷款转化为证券品种的金融工具，具有资金供给和风险分散的作用。随着我国房地产市场的发展和资本市场体系的完善，住房抵押贷款证券化已成为我国金融市场的重要组成部分。本文旨在对我国住房抵押贷款证券化的发展思路和方案进行初步研究，为进一步推进证券化发展提供参考。

2.相关理论与国际经验

住房抵押贷款证券化作为一种资本市场工具，其理论和国际经验对我国证券化发展具有重要启示。从理论上来说，住房抵押贷款证券化能够满足金融市场多元化的需求，对于提高市场效率、优化资源配置具有重要作用。在国际经验方面，美国抵押贷款证券化市场是全球规模最大、最成熟的市场之一。其成功经验主要包括完善的法律体系、专业的机构支持、严格的监管措施等。这些经验对于我国住房抵押贷款证券化的发展具有借鉴意义。

3.我国住房抵押贷款证券化现状

目前，我国住房抵押贷款证券化市场仍处于起步阶段。截至2018年底，我国出具住房抵押贷款证券化发行批文共计61笔，发行规模近3000亿元。其中，个人住房贷款证券化是主要形式。发行主要集中在一、二线城市，且以公司债券形式发行为主。实际交易情况较为滞后，流动性和透明度较差。

4.发展思路和方案

从发展思路上讲，住房抵押贷款证券化需要结合我国金融市场的实际情况，积极应对市场的挑战，推进市场规范化、安全化、透明化发展。具体而言，应注重以下几个方面：

(1)规范融资目的，切实避免“打擦边球”。

(2)建立专业信用评级机构，实现证券品种与基础资产的匹配。

(3)加强监管力度，构建完善的市场监管体系。

(4)发挥机构作用，加强互联网金融和创新性金融工具的应用。

(5)完善法律体系，建立符合市场发展需求的审批制度和法律规定。

从方案上讲，需要注意以下几个方面：

(1)建立规范化发行程序。发行机构需严格按照法律程序出具发行批文，严格把控发行资金的去向，保证按时兑付本息。

(2)加强风险控制能力。出具住房抵押贷款证券化发行批文的机构应具备完备的风险管理体系，确保风险可控。

(3)构建专业化机构支持体系。需要建立起一批专业化的机构支撑证券化市场的发展，如信用评级机构、投资顾问机构等。

(4)创新证券化产品形式。在风险控制的前提下，发挥多样化的证券化产品形式，如拆分、压缩等。

(5)加强信息披露和市场透明度。建立市场连续交易机制，保障流动性和透明度，加大信息披露力度，让市场合法持有人更好地理解证券化产品。

5.结论

我国住房抵押贷款证券化市场发展潜力巨大，尽管面临许多挑战，但也有重大的机遇。为了让住房抵押贷款证券化组合起来更好地服务于企业和个人，政府需要采取积极的政策措施，推进资本市场创新与健康发展。