天地科技-市场前景及投资研究报告-专业创造价值，成长股息兼具.pdf

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证券研究报告|2024年02月28日

天地科技（600582.SH）买入

专业创造价值，成长与股息兼具

核心观点公司研究·深度报告

公司业务板块齐全，子公司专业分工明确，一体化发展优势显著。公司产品煤炭·煤炭开采

服务于地质勘探-煤矿建设-采煤-运输-清洁用煤全生命周期，机械产品、安

全装备、煤炭生产板块是公司收入和利润的主要，相关业务主要由子公

司天玛智控、山西煤机、天地奔牛、煤科院、天地王坡等负责开展。智能化

开采为客户提供煤炭产业有关业务的一揽子解决方案，对科研与设计能力、

制造与运营、产品与服务的要求较高，公司一体化发展优势显著。投资评级买入(维持)

合理估值7.20-7.70元

煤炭科技国家队，科技实力强。公司拥有多个国家级省级科研平台，人才收盘价6.60元

队伍和科技创新体系完善，科研经费持续投入，取得大批重大科技成果。总市值/流通市值27315/27315百万元

52周最高价/最低价6.81/4.80元

近3个月日均成交额178.20百万元

煤机行业壁垒高，公司三机业务领先。煤机行业在产品准入、资金、技术、

市场走势

品牌等方面有较高的壁垒，没有新入局者，格局稳定。天地科技煤机装备制

造产业链发展完善，市占率接近12%，多年来稳居行业第一，公司采掘机、

掘进机、刮板输送机市占率分别为33.1%（第一）、6.4%（第五）、19.0%

（第二）。煤矿专用仪器仪表市占率64.70%，处于绝对领先地位。公司

煤机业务毛利率长期维持30%以上。

投资价值分析：稳健的业绩和股息提升公司价值。政策助力煤机龙头稳健

增长。①保供政策下预计我国未来煤炭产量维持高位，相应煤机需求，

尤其是老旧煤机的替代化需求预计大幅增加；②煤炭安全生产费用提取

标准提高以及智能化煤矿建支撑板块投资；③俄罗斯、印尼等海外煤机

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

需求也有望带来增量；④新建产能为煤炭行业设计院带来业务增量；⑤

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