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成果研讨会参考.pdf

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    OverviewofEfficientMarketHypothesis(EMH)

    3LevelsofMarketEfficiency(EugeneFama,1970)

    Weak:pricesreflectallinformationcontainedintherecordofPASTprices

    Semi-strong:pricesreflectallinformationcontainedinPASTpricesandallother

    PUBLICinformation

    Strong:pricesreflectallPUBLICandPRIVATEinformation

    MoreinformationonInvestopedia:

    TheEfficientMarketHypothesis

    Weak,Semi-StrongandStrong

    TestscarriedoutontheseformsofEMH

    Q1:Youknowthatthereareinformedtradersinthestockmarket,butyouareuninformed.

    Describeaninvestmentstrategythatguaranteesthatyouwillnotlosemoneytothe

    informedtradersandexinwhyitworks.

    RR

    ✓informedtradersaverageinvestor

    ✓Investinthemarketportfolio(whataageinvestorwouldhold)

    ✓Yieldaveragereturn

    ✓Byholdingthemarketportfolio,youcanguaranteethatyouarenotmakinglower

    returnsthanaageinvestor

    Q2:Ifsecuritiesmarketsareefficient,whatistheNPVoftheactofpurchasingasecurity?

    ✓EfficientsecuritiesmarketNPVdecisiontobuyanysecurity=0

    ✓Allsecuritiesarepricedaccordingtotheirperceivedappropriaterisk

    ✓NPVsarediscountedaccordingtothecorrespondingassetrisk

    (yougetwhatyoupaidfor)

    Q3:Whichofthefollowingareconsistentwiththesemi-strongformoftheefficientmarket

    hypothesis:

    a.Oage,stockmarketinvestorsareexpectedtoearnapositivereturnontheir

    investmentConsistent

    ▪Average(andexpected)returnonthemarketispositiveNormalreturn

    ▪Probabilitydistribution:somewilllieabove/belowthemean

    b.Anewcompunalysisofstockpricehistoryallowsaconsistent3%profit,adjusted

    forriskDependingonsituation

    ▪Costofsoftwareprofit(worsethannormalreturns–withoutthesoftware)

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