谨慎转向——对美联储降息与缩表路径的前瞻.docxVIP

要：

我们预计，在即将于3月19-20日召开的公开市场操作委员会会议上，美联储将继续维持利率不变，但会宣布放缓缩表，并于4月开始执行，按当前速度减半缩表。由于经济增长强于预期、通胀下降的动能减弱，美联储很可能到6月中旬才开启降息周期，预计全年降息75个基点。考虑到多种因素，我们认为联储大概率将于今年年底前停止缩表。

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2022年3月，美联储开启本轮加息，并于当年6月开始缩表，以配合加息，收紧流动性，抑制通胀。加息和缩表都是紧缩性的货币政策。加息主要是通过公开市场操作将联邦基金利率维持在目标区间内，对短期利率影响较大；缩表则是通过降低中长期国债和住房抵押