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上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试

上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法

第一章总则

第一条为了加强股票期权(以下简称“期

权”)交易试点的风险管理，保障期权交易的正常

进行，保护期权交易当事人的合法权益，根据《股

票期权交易试点管理办法》、《上海证券交易所

股票期权试点交易规则》(以下简称“《期权交易

规则》”)、《中国证券登记结算有限责任公司关于

上海证券交易所股票期权试点结算规则》(以下简

称“《期权结算规则》”)等规定，制定本办法。

第二条期权交易风险管理，实行保证金制

度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平

仓制度、取销交易制度、结算担保金制度和风险

警示制度。

第三条期权经营机构、结算参预人、投资

者及其他主体参预上海证券交易所(以下简称“上

交所”)市场期权交易的，应当遵守本办法。

第二章保证金制度

第一节普通规定

第四条期权交易实行保证金制度。

保证金应当以现金或者经上交所及中国证券登记结算有限

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(当日进行的备兑开仓收取的权利金不计入结算参预人当

日保证金日间余额)，并对结算参预人负责结算的衍生品合约账

户(以下简称“合约账户”)的卖出开仓和买入开仓申报进行核

查。

上交所根据前款规定计算的保证金日间余额，仅用于进行结

算参预人卖出开仓与买入开仓申报的核查，不作为当日收盘后的

资金清算依据。

第五条结算参预人进行卖出开仓的，上交

所按照本办法规定的开仓保证金计算公式，计算

其卖出开仓申报对应的开仓保证金额度。

结算参预人保证金日间余额少于卖出开仓申报对应的开仓

保证金额度的，该卖出开仓申报无效。结算参预人保证金日间余

额等于或者高于卖出开仓申报对应的开仓保证金额度的，该卖出

开仓申报有效，上交所在其保证金日间余额中扣减相应的开仓保

证金额度。

结算参预人进行买入开仓时，其以现金形式交纳的保证金

(以下简称“资金保证金”)日间余额少于买入开仓对应的权利

金额度的，该买入开仓申报无效。资金保证金日间余额等于或者

高于买入开仓对应的权利金额度的，该买入开仓申报有效，上交

所在其保证金日间余额中扣减相应的权利金额度。

第六条期权经营机构应当按照不低于本办

法规定的标准，对客户卖出开仓申报计算对应的

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开仓保证金额度，并根据客户保证金余额情况，

对其卖出开仓申报进行前端控制。

期权经营机构接受客户卖出开仓委托时，应当在客户保证金

余额中扣减对应的开仓保证金额度。客户保证金余额小于对应的

开仓保证金额度的，不得接受其卖出开仓委托。

期权经营机构还应当根据客户保证金余额、合约持仓数量等

情况，对客户的买入开仓、买入平仓和卖出平仓委托进行前端控

制，对客户保证金、持仓数量不足的委托应当予以拒绝。

第七条合约标的为股票的，每张合约的开

仓保证金的计算公式为：

(一)认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max

(21%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的前收

盘价)]×合约单位。

(二)认沽期权义务仓开仓保证金＝Min{合约前结算价+Max

(19%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价)，行权

价}×合约单位。

本办法中的认购期权虚值＝Max(行权价-合约标的前收盘

价，0)；认沽期权虚值＝Max(合约标的前收盘价-行权价，0)。

第八条合约标的为交易型开放式指数基金

(以下简称“交易所交易基金”)的，每张合约的

开仓保证金的计算公式为：

(一)认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max

(12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘

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价)]×合约单位。

(二)认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max

(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价)，行权价]

×合约单位。

第九条结算参预人结算准备金最低余额应

当达到中国结算的要求。结算准备金最低余额由

结算参预人以自有资金交纳。

结算参预人结算准备金小于零，或者开盘时结算准备金大于

零但低于结算准备金最低余额的，不得进行买入开仓、卖出开仓。

第十条每一个交易日日终，中国结算按上交

所发布的合约结算价格计算并收取结算参预人应

当交纳的维持保证金。合约结算价格计算方式由

上交所及中国结算另行规定。

第十一条合约标的为股票的，每张合约的维

持保证金的计算公式为：

(一)认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max(21%

×合约标的收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的收盘价)]×

合约单位。

(二)认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价+Max

(