快递行业深度-快递深度框架：成长空间犹在，盈利质量提升.pdf

图24：抖音直播GMV高速增长（亿元）15

图25：直播电商为通达系快递包裹重要来源16

图26：阿里系对通达系持股比例情况梳理17

图27：顺丰固定及无形资产规模大于通达系（截止23Q3末）17

图28：顺丰资本开支规模大于通达系（23Q1-Q3）17

图29：2030年鄂州机场货邮吞吐量将达到330万吨20

图30：2030年鄂州机场起降架次将达到9.2万架次20

图31：鄂州枢纽航线切换后顺丰的航空次晨达城市数量有望提升20

图32：1.5-2小时飞行可覆盖经济人口占全国90%地区21

图33：顺丰航空从“点对点”网络向“轴辐式”网络转变21

图34：顺丰国际业务发展规划21

图35：我国快递价格竞争经历“中小主导-头部主导-新进资本主导-政策规制”22

图36：快递票单价与服务业居民物价指数呈背离趋势23

图37：快递量收增速差自2021年以来有所收窄23

图38：韵达、圆通和申通的产能利用倍数2023年以来已逐步爬坡至相对高位24

图39：极兔中国快递包裹量增速放缓25

图40：极兔中国单票亏损显著收窄25

图41：中通快递为例，快递履约全程成本由揽收、中转、运输、派送构成26

图42：23年末周我国公路运价指数累计同比19首周上涨7.7%27

图43：圆通及申通自有车辆数量稳步提升27

图44：中通快递自有高运力卡车占比逐步提升27

图45：申通快递自有大运力牵引车辆占比逐步提升27

图46：“北上广深”物流仓储工业地产租金持续上涨（单位：元/平方米/月）28

图47：韵达股份资本开支中占比最高为分拣中心28

图48：顺丰拓宽融通场景，持续降本增效30

图49：顺丰2023年上半年营运模式变革进展30

图50：中通快递23年前二季度快递单价降幅小于成本31

图51：韵达股份2023年前三季度票均收入降幅小于成本31

图52：顺丰控股业务框架33

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一、快递行业整体分析框架

商业模式：快递行业的商业模式包括直营制及加盟制。快递是指物流企业(含货运代理)通过

自身的独立网络（直营制）或以联营合作(即加盟制)的方式，将用户委托的文件或包裹快捷

而安全地从发件人送达收件人的门到门运输方式，具有高时效性、高劳动密集性、低差异化

竞争程度等特点。

1）对于直营制快递企业：对快递服务的揽收、分拣、运输、派送的全链路进行标准化的统

一管理。直营制快递企业的发展，更加需要考虑服务溢价能力及成本管控能力。

2）对于加盟制快递企业：自身总部主要负责分拣及干线运输，末端服务由加盟商负责运营

提供，组织形式相对灵活，能够实现相对低成本的快速扩张。加盟制快递企业的发展，更加

需要考虑份额提升能力及链路主体利益协同能力。

图1：快递公司履约流程解析

揽收快递员揽收加盟商总部派送加盟商派送快递员

揽件提成揽件收入分拣费末端派费派件提成

运输费

面单费

派送费

揽件提成

分拣费中心分拣派件提成

运输费干线运输支线等其