钨丝金刚线行业市场前景及投资研究报告：降本增效，性价比拐点已至.pdf

证券研究报告

钨丝金刚线渗透率提速，降本增效性价比拐点已至

——钨丝金刚线行业深度报告

行业评级：看好

2024年3月21日

投资要点

◼钨丝金刚线优势在哪里？

钨丝线细线化潜力大：高碳钢丝金刚线产业化极限目前预计为35μm。而钨丝凭借其抗疲劳性好、高强度、耐腐蚀、断线率低等优势，

有35μm以下持续细线化能力。

金刚线细线化增益大，提升硅片出片率和A品率：金刚线线径越细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少，同体积的硅

料锭出片数越多。钨丝线具备高强度、断线率低等优势，进而提升切片过程中的A品率。

◼钨丝金刚线为什么值得重视？

渗透率提升超预期：对于下游硅片企业，N型硅片薄片化、大尺寸化趋势加速进行，物理优势和经济性提升驱动钨丝金刚线渗透率快速

提升。对于金刚线企业，基于下游的旺盛需求，目前积极布局钨丝金刚线生产。添加标题

壁垒高格局优：1）母线：钨丝母线制备难度远高于碳钢线，目前厦门钨业是少有的具备规模量产能力的企业之一，量产直径主要为

33-35μm（对应金刚线型号28-30μm），并且正在扩产强化优势。2）金刚线：在钨丝金刚线接受度、渗透率提升的趋势下，能批量

从外获取或自制钨丝母线的金刚线企业将获得先发优势，行业格局有望显著改善。

◼核心是关注什么？

核心指标为钨丝母线成材率、钨丝母线量产节奏、钨丝金刚线渗透率提升进展。重点关注钨丝母线技术能力强、量产进展快的公司，

以及钨丝金刚线快速上量的公司。建议关注：厦门钨业、美畅股份、岱勒新材、高测股份、晶盛机电等。

◼风险提示

光伏需求增长不及预期、钨丝金刚线渗透率提升不及预期、行业竞争格局恶化、产能建设不及预期。

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01行业简介

02价值与需求

目录03行业格局

CONTENTS

04推荐标的

05风险提示

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01行业简介

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1.1金刚线用在什么环节？

金刚线为光伏硅片制造环节的重要耗材。电镀金刚线目前可用于晶体硅、蓝宝石、精密陶瓷等硬脆材料的切割。硅片环节的生产

流程为晶硅拉棒/铸锭→开方、截断→磨面倒角→粘棒→切片→硅片脱胶→硅片清洗→检验分选→成品包装。作为硅片生产的重要

切割耗材，金刚线在光伏领域主要应用于晶硅的开方、截断、切片。其中在开方和截断环节，为保证切割速度和切割效率，使用

的金刚线线径较粗，一般在250μm及以上；在切片环节，由于厂家对原材料利用率、单位切割成本的要求更高，使用的金刚线线

径较细。

图：光伏产业链及金刚线应用示意图图：硅片生产流程简要示意图图：金刚线在单晶硅切片的应用

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资料：美畅股份招股说明书，浙商证券研究所资料