新宝股份-市场前景及投资研究报告-外需旺盛，内销改善.pdf

[Table_Page]公司深度研究|家用电器

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

新宝股份（002705.SZ）公司评级买入

当前价格16.02元

外需旺盛，内销改善可期合理价值21.44元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-03-26

核心观点：

外销：海外需求旺盛，出口超预期。（1）短期：需求旺盛+低基数，[Table_BaseInfo]

基本数据

24H1外销有望维持高增长。据海关总署数据，2024年家电1-2月累总股本/流通股本（百万股）821.88/818.12

计出口额144亿美元，同比+20.8%。小家电品类外销表现亮眼，实现总市值/流通市值（百万元）13167/13106

加速增长，优于行业。据海关总署，1-2月厨房小家电榨汁机、面包机、一年内最高/最低（元）18.80/11.22

饮水机、电烤箱外销金额同比分别+25%、+29%、+44%、+23%。家30日日均成交量/成交额（百万）8.7/132.1

居与个护小家电品类中，吹风机、电熨斗、吸尘器1-2月外销金额分近3个月/6个月涨跌幅（%）11.64/-9.64

别同比+30%、+35%、+21%。增速快于行业整体。公司在2023年上

半年海外完成去库存，近期海外需求旺盛，我们认为在低基数之下，

[Table_PicQuote]

相对市场表现

24H1外销将维持快速增长。（2）长期平稳增长：公司深耕小家电代工

出口，龙头地位稳固。预计伴随出口份额提升、新品类扩张，外销业12%

3%

务将回归平稳增长态势。03/2305/2307/2309/2311/2301/24

-6%

内销：内销改善，有望贡献增长弹性。（1）行业：小家电行业需求处-15%

于底部回升态势，厨房小家电主流品类在线上渠道销售改善