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生益科技：覆铜板龙头厂商，产品结构持续优化成长性显著

生益科技（600183.SH）/电

证券研究报告/公司深度报告2024年3月26日

子

评级：买入（首次）公司盈利预测及估值

市场价格：17.78元指标2021A2022A2023E2024E2025E

营业收入（百万元）20,27418,01416,58618,84121,100

增长率yoy%38%-11%-7.9%13.6%12.0%

净利润（百万元）2,8301,5311,1631,6582,191

增长率yoy%68%-46%-24.0%42.6%32.1%

每股收益（元）1.200.650.490.700.93

每股现金流量0.751.201.480.841.10

净资产收益率19%10%8%10%13%

P/E14.827.3536.0025.2519.11

P/B3.23.13.13.02.8

备注：股价取自2024年3月25日收盘价

报告摘要

覆铜板龙头厂商，产品结构多样化。生益科技成立于1985年，深耕覆铜板行业近40

年，目前已成为全球第二大覆铜板供应商；产品种类多样化，覆盖常规刚性产品、汽

车产品、射频微波材料、高速材料、IC封装材料、金属基板与高导热材料、特种材

料、软性材料等多种产品，产品广泛应用于5G天线、通讯基站、大型计算机、高端

基本状况服务器、航空航天工业、芯片封装、汽车电子、智能家居、工控医疗设备、家电、消

总股本(百万股)2,355费类终端以及各种中高档电子产品中；23年受PCB整体行业下行影响，整体业绩承

流通股本(百万股)2,355压，但是目前覆铜板价格已处于底部，后续随需求回暖，价格有望触底回升，进一步

市价(元)17.78释放利润弹性。

市值(百万元)41,865

覆铜板行业周期成长属性显著，高端应用打开成长空间。覆铜板作为PCB上游，由

流通市值(百万元)