电力行业市场前景及投资研究报告：电力供应紧张,关注能源转型,制造升级.pdf

行

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

电力

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2024版电力供应是否紧张？

＃关注能源转型和制造升级

＃investSuggestion＃(维持）

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uggesti2024年03月27日

行onChan

投资要点

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业相关报告＃summary＃

⚫电力需求已成为监测经济活动的晴雨表，经济结构的调整也可以在电力需求

深《【兴证公用蔡屹】2023版电结构上得到反映。从过往数据看2002年以来我国全社会用电量增速与国内生

产总值增速的相关系数达0.74，用电增速可以直观反映经济热度；而用电结

度力供应是否紧张？——从欧洲构同步反映经济结构的调整，如2008-2023年第三产业用电占比从10.19%上

能源危机说起，我们为何建议重

研视火电》2023-03-23升7.91pct至18.10%，对应我国服务业的快速发展。我们在此基础上将用电数

究《【兴证公用&宏观】2022版电据与电力供给数据结合，构建中国电力供给、中国行业用电结构及增速和中

力供应是否紧张？重视水电板国地域用电结构及增速三大数据库组成监测经济运行的工具。

报块！》2022-05-14⚫2023年复盘：地产、新能源相关的制造业导致用电需求旺盛，水电持续偏弱

告《【兴证环保公用】电力供应紧迫使火电利用小时数持续抬升：

张会持续吗？》2021-06-20➢需求端：2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.79%，超过

全年GDP增速（5.20%）。我们重点分析了地产产业链和新能源产业链

＃emailAuthor＃（新能源发电+新能源车）用电。2023年受“保交楼”政策影响，全年

房屋竣工面积同比+15.78%，带动钢材、建材等直接相关行业用电量显著

提升：2023年3-12月，全国非金属制造用电量同比+7.52%，钢铁用电

同比+6.49%，铝冶炼用电同比+4.19%。除地产外，2023年全国动力电池

和储能电池产量同比+42.5%，光伏电池产量同比+57.5%，新能源车产量

同比+30.81%，分别带动电气机械和器材制造、非金属矿物制造、汽车制

造和充换电服务业用电同比+29.32%、+7.52%、+19.71%、+81.94%。

➢供给端：2023年全国发电量92888亿千瓦时，同比增长+6.84%，分电源

来看火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别+6.48%/-

5.27%/+