新能源汽车新势力企业价值分析：以蔚来汽车为例.pdfVIP

北京理工大学硕士学位论文

摘要

根据国家国务院办公厅颁布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到

2025年，新能源汽车的销售将占汽车行业总销售的20%以上，而到2035年，纯电车

将占据市场的主导，这将有助于推动节能减排，提高社会运行效率。蔚来汽车作为我

国新能源汽车新势力领头企业之一，拥有核心技术以及研发的优势及可持续发展能力，

具备比较完善的新能源汽车产业结构与技术能力，自身不断增加研发投入并进行模式

创新，在践行智能化、网联化的道路上处于领先地位。

本文选取蔚来汽车为作为新能源汽车新势力的研究案例，首先研究依据的理论基

础，并从新能源汽车与投资价值两个视角研究文献，梳理论文研究基础与明确论文的

研究重点。其次运用定性和定量相结合的研究方式，分析新能源汽车新势力企业现状

及适用的估值方法；再次分析影响蔚来汽车企业价值的内外部环境因素及相关历史财

务指标；最后基于以上分析结果，通过市销率模型、市净率模型进行市场法评估，并

通过现金流折现模型、经济增加值模型进行收益法评估，最终得出蔚来汽车企业价值

及目标价格区间。相关结果供B公司与现阶段股票价格进行比较，对B公司最终决策

具有参考意义。相关投资价值理论和模型以及分析结论可帮助管理者提升企业管理效

率，规避经营过程中的风险，对企业的重要决策提供合理依据，也对后续投资者对此

行业个股或者其他行业研究标的起到参考价值。

关键词：新能源汽车新势力；企业价值；市场法；收益法

I

北京理工大学硕士学位论文

Abstract

TheGeneralOfficeoftheStateCouncilsNewElectricVehicleIndustryDevelopment

Plan(2021-2035)predictsthat,by2025,thevolumeofsalesofnewelectricvehicleswill

reachabout20%ofthetotalsalesofallnewvehicles,andby2035,thesevehicleswill

becomethenorm,thussignificantlyenhancingenergyconservationandemissionreduction,

aswellasenhancingsocialoperationefficiency.Asoneoftheleadingenterprisesofnew

electricvehiclesinChina,NIOhascoretechnology,RDadvantagesandsustainable

developmentcapability,andrelativelycompletenewelectricvehicleindustrystructureand

technicalcapability.ItconstantlyincreasesRDinvestmentandcarriesoutproduction

innovation,takingaleadingpositionontheroadofpracticingintelligentvehicles.

ThisthesisselectsNIOasacasestudyofthenewplayerofelectricvehicles.Firstofall,

thetheoreticalbasisandtheliteraturefrombothelectric