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交通银行三年上涨反映的银行股变局6
资产质量改善是基本面最深刻的变化8
三年资产质量攻坚战圆满收官8
对公领域房地产等重点风险质量稳健10
零售领域信用卡不良指标持续改善11
息差有望率先触底，负债有改善空间13
资产端定价调整充分，规模增速更稳13
负债结构和定价存在可观的优化空间14
营收增速预计收敛，非息收入占比高16
图表目录
图1：2021年至今交通银行累计涨幅达到75%，大幅领先银行指数和沪深3006
图2：银行股近十年来ROE和PB估值持续下行，但估值已经
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