5G系列报告之二：回顾3G_4G发展历程，把握5G产业链投资时钟.docxVIP

行业深度分析/通信

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1.5G演进愿景：十年一遇的代际升级，大流量互联网与万物互联的新时代

1.1.移动通信发展进程：十年一个周期的代际更迭

从20世纪80年代以来，全球无线通信以每10年一个周期的进度经历了从1G-4G的变迁。1984年，基于模拟蜂窝技术的1G无线通信出现。1990年开始，2G主流技术标准GSM和CDMAOne相继发布，全球进入数字通信时代；2000年，国际电信联盟（ITU）将WCDMA、CDMA2000、TD-SCDMA以及WiMAX确定为3G的四大主流无线接口标准；2010年，TDD-LTE和FDD-LTE两种制式下的4G技术开始成熟并商用。目前，5G技术正在标准制定和系列产品的开发应用中，预计2020年将开启全面商用。

图1：移动通信跨代演进路线 图2：5G研究进展

资料来源：安信证券研究中心 资料来源：ITU-T，3GPP，安信证券研究中心

1.2.应用需求走在前头，5G将解决移动高清视频、物联网、VR/AR的痛点

早在4G时代，移动互联网流量爆发，高清视频、物联网（车联网）、VR/AR技术的应用已经出现，随之带来对增强型移动宽带、海量连接、低延时高可靠通信技术的需求。5G时代应用需求走在前面，现有通信行业基础设施不能满足，5G是需求引领基建的时代。

移动互联网：根据思科的预测，未来全球和我国移动互联网流量将迅猛增长，2015-2020年全球移动数据月流量年平均复合增长率将达到52.58%。根据《中国移动互联网发展报告

（2017）》预测，2016-2021年中国移动互联网人均月流量年平均复合增长率将达到52.81%。

图3：全球移动数据月流量预测（EB/月） 图4：中国移动互联网人均月流量预测（GB/月〃人）

资料来源：Cisco官网，安信证券研究中心 资料来源：《中国移动互联网发展报告（2017）》，安信证券研究中心

物联网：根据思科的预测，到2020年M2M（支持无线和有线系统与具备相同功能的其他设备进行通信的应用，如可穿戴设备）连接在移动联网设备中所占的比例，将从2015年的7.7%上升到26.4%。据Gartner预测，到2020年五分之一的车辆将拥有某种形式的无线网络连接，相当于使用该服务的互联汽车超过2.5亿辆。

图5：M2M在移动联网设备中的占比 图6：全球车联网市场规模（百万欧元）

资料来源：Cisco，安信证券研究中心 资料来源：Gartner，安信证券研究中心

VR/AR应用：根据思科预测，2021年VR/AR流量将增长20倍，56%的平板电视将会是4K高清画质，安装的4K电视数量将达到6.63亿台（2016年仅为8500万台），2016-2020年年平均复合增长率达到50.81%。

1.3.中国移动通信：2G跟随、3G突破、4G同步、5G引领

1G-4G我国移动通信建设进度落后于欧美日韩，基本表现出“2G跟随、3G突破和4G同步”的特征。1993年，我国首个GSM建成开通，正式进入2G时代；2000年，由中国大唐电信主导推出的TD-SCDMA标准被ITU确立为3G主流制式，2009年初工信部正式颁发3G牌照，我国进入3G周期；2013年底工信部正式颁发4G牌照，我国进入4G周期。

3G周期里SW通信指数未跑赢沪深300，但股价走势呈现出投资初期浮动上涨，投资后期缓慢回落的特点。4G周期里SW通信指数明显跑赢沪深300，主要是因为互联网业务创新、流量暴增促使更大规模的通信网络投资。

图7：SW通信、沪深300在3G-4G周期里指数变化对比

资料来源：wind，安信证券研究中心

5G时代，我国实现局部技术领先全球，一方面得益于我国主导推出的TDD通信制式有望成为5G主流制式，另一方面我国运营商和设备商联合开展5G核心技术研发，实现了较早的试点布局。

表1：5G产业政策

时间 部门 政策简述

发布《国家信息化发展战略纲要》，针对5G提出：一是加大5G技术、标准与产品研发的力度，构建国际化5G试验平台；二是强化频率统筹，力争形成更多5G统一频段；三是在ITU和3GPP框架下积极推进形成全球统一的5G标

2016.07.27 国务院

2016.08.30 工信部

2016.12.07 国务院

2017.01.17 工信部