高级财务管理第一章.pptx

第1章总论;导读案例;学习目标;1.1财务管理的理论结构;1.1财务管理的理论结构;(2)假设起点论。任何一门独立学科的形成和发展，都是以假设为逻辑起点的，然而在财务学中，却忽略了这一点。

批评:财务管理假设应是根据环境和内在规律概括出来，显然是环境决定假设；即使会计学进入20世纪70年代改用其他范畴作为会计理论研究的起点

(3)本金起点论。郭复初观点“本金是为进行商品生产和流通活动而垫支的货币性资金，具有流动性和增值性等特点。”

批评:要解决本金与资金、资本的关系问题

;(4)目标起点论。任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。只有确立合理的目标，才能实现高效的管理。财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大化。

批评:任何理论的研究起点应是其原本点，因为不同理财环境会产生不同的财务管理目标；在理论体系中若以财务目标为起点，很难安排假设在体系中的地位，因为假设是根据环境概括来的，而不是根据目标概括出来的。

财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。

它既包括宏观的理财环境,也包括微观的理财环境;1.1财务管理的理论结构;1.1财务管理的理论结构;著名财务管理学家刘恩禄教授

由基本理论和应用理论构成。基本理论包括：经济效益理论、时间价值理论、资金保值理论、财务控制理论、财务分析理论等；应用理论包括：财务预测理论、财务决策理论、财务计划理论、财务调控理论、财务分析诊断理论等

著名财务管理学家郭复初教授

由财务基本理论、财务规范理论和财务行为理论构成。基本理论：财务本金理论、财务职能理论、财务对象理论、财务假设理论等；规范理论：财务法规理论、财务政策理论、财务管理体制等；行为理论：财务目标、筹资理论和方法、投资理论与方法等

;1.1财务管理的理论结构;1.2财务管理假设;1.2财务管理假设;1.2财务管理假设;1.2财务管理假设;1.2财务管理假设;1.2财务管理假设;1.3财务管理目标;1.3财务管理目标;财务管理目标的选择;1.4财务管理课程体系;按财务管理的知识层次设置

初级财务管理、中级财务管理、高级财务管理

各门课程之间内容很难严格划分

;1.5高级财务管理的内容与本书的结构安排;1.6案例研究与分析：美的电器的财务管理目标;1、股改前;2003年9月，美的电器斥资6500万元，整合金科电器下面的风扇业务，并把美的风扇业务迁至中山；2004年6月，“美的电器”又以1788.75万元收购现代实业，整合其电饭煲业务；2004年10月，美的电器再次出资5200万元“收编”了金科电器，将之融入美的厨具公司。数据显示，当美的电器与上述3家公司关联交易额大幅减少之后，在产品降价、原材料全面涨价的情况下，美的电器的电饭煲产品毛利率又回升至21.57%。

在小家电业务逐渐培养成熟之后，2005年5月20日，美的电器将主营小家电业务的下属子公司日电集团85%的股权以24886.92万元的价格转让给美的集团，该项转让的价格公允性曾受到市场广泛质疑（表1）;与此同时，美的集团实施多元化扩张，淡化上市公司地位。2004年，美的集团先后并购了荣事达和华凌集团（00382.HK）；2004年5月，美的集团通过收购股权成为国内最大的通风机制造商上风高科（000967）的第二大股东；2005年8月，由何享健的女婿张建和、女儿何倩兴控股的新的集团收购了主营电真空器件、高低压成套配电装置的旭光股份（600353）。华凌集团主营空调、冰箱，跟美的电器存在同业竞争，而荣事达主营的冰箱、洗衣机业务也同属白电行业，因此，美的集团的做法使美的电器在集团的地位日趋边缘化。;2、股改之后;2006年3月10日至2006年5月19日间，美的集团通过二级市场，总计使用资金10.8亿元，共增持了美的电器148660970股，占总股本的23.58%，平均买入成本为每股7.26元。何氏家族持股比例由2005年末的合计30.8%增加到50.99%。

与此同时，2006年4月25日，美的电器董事、监事会审议通过了《关于修订〈公司章程〉的议案》，其中设置了包括“金色降落伞”在内的一系列反收购条款，加强对上市公司的控制。

2006年11月底，美的电器完成合肥荣事达洗衣机、合肥荣事达冰箱、合肥荣事达美的电器营销公司的资产注入，达到50%控股比例，确立了上市公司作为白电业务平台的地位;一个投资者在1993年11月12日，也就是美的电器（000527）上市的首日以收盘价19.85元买入该股股票，并一直持有到2005年底，则该股的复权收盘价为36.48元，市值在12年间仅仅增长45.6%，而同期上证综指从865.97点上涨到1161.06点，涨幅为34.08%，该投资者只不过略微跑赢大