4月债券市场展望：保持做多定力，关注边际信号-240403-兴业证券-48页.pdfVIP

证券研究报告固定收益

保持做多定力，关注边际信号

——4月债券市场展望

分析师：黄伟平（S0190514080003）、左大勇（S0190516070005）、

徐琳（S0190521010003）、罗雨浓（S0190520020001）、栾强

（S0190522090001）

研究助理：袁梦茹

报告日期：2024年4月3日

投资要点KEYPOINTS

第一部分：2023年10月至今债市走势分析:从快牛到震荡

2023Q4资金面紧平衡有所缓解，债市开始“抢跑”交易。2024年1月-3月，债牛快速演绎后进入震荡。

2023年10月以来，久期策略较为占优。

今年以来行情节奏的变化：

1-2月份：资金平稳偏松+债市面临“资产荒”的环境，收益率快速下行，无论配置还是交易体验都很好。

3月份：债市干扰项增加+波动放大，2Y国债收益率下行，但长债和超长债交易的体验感都略差。

第二部分：二季度，货币政策+财政政策组合拳怎么配合？

货币宽松带动信用扩张的进程是个慢过程。

当前阶段，有效需求偏弱仍然是经济面临的主要制约。

地产调控政策优化，但实际效果仍有