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宏观经济及行业报告：

中国2024年第1季经济同比略有回升

2024年4月16日

中国首2月宏观数据显示经济增速明显回升

2023年3月15日

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目录

中国2024年第1季经济同比略有回升3

银行业7

互联网业8

消费业8

汽车制造业9

权益披露14

2022年

中央经济工作会议

宏观及投资策略分析

农银国际证券研究部

2022年12月17日

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中国2024年第1季经济同比略有回升

经济师：姚少华

1

受益于工业以及服务业的回升，中国2024年第1季GDP同比实际上升5.3%，不仅

优于市场预期的4.8%增速，亦略高于2023年第4季5.2%的增速（图1）。按季增

长看,2024年第1季中国GDP增长1.6%，较2023年第4季1.2%的增速明显回升。

分产业看，2024年第1季第一产业增加值同比增长3.3%，第二产业增加值增长6.0%，

第三产业增加值增长5.0%，显示第二产业对第1季GDP增长的拉动较大。此外，根

据统计局新闻发布会，2024年第1季消费对经济增长贡献率达到73.7%，投资贡献率

为11.8%，货物和服务进出口贡献率为14.5%，可推出第1季5.3%的经济增速中消

费支出、投资以及货物和服务进出口分别拉动GDP增长3.9个百分点、0.6个百分点

以及0.8个百分点。但是，值得指出的是，根据我们的推算，中国2024年第1季GDP

名义同比增长4.2%，低于实际增速5.3%。由此可得出第1季GDP平减指数为-1.1%，

显示第1季中国经济仍处于通缩的状态。

图1:中国GDP增长（%）

9.0

7.9

8.0

7.06.3

6.05.25.3

4.94.84.9

5.04.5

4.03.9

4.0

2.9

3.0

2.0

1.00.4

0.0

2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q24

来源:国家统计局,农银国际证券

2024年第1季城镇固定资产投资同比增长4.5%，高于市场预期的4.0%的增速，亦高

于首两个月4.2%的增速（图2）。分领域看，第1季基建投资增长6.5%，制造业投

资增长9.9%，但房地产开发投资下降9.5%。第1季社会消费品零售总额同比增长

4.7%。3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，比首2个月减慢2.4个百分点，亦

低于市场预期的4.8%增速（图3）。第1季工业增加值同比增长6.1%。3月份工业

增加值同比增长4.5%，比首两个月减慢2.5个百分点，亦低于市场预期的6.0%（图