国金证券-宏观专题研究报告-昂贵的补库,当制造业新周期遇到高利率.pdfVIP

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年初以来，美国制造业景气持续抬升，上游能源、金属率先补库。随着美联储降息曲线的上移，补库能否持续、有

何结构性特征？中美库存周期联动的特征是否有所弱化，美国库存周期与中国出口的关系有何新特点？

宏观看库存：美国库存周期整体处于主动补库早期，但高利率环境下，补库弹性或较弱

美国库存已处于补库早期。库存周期时间长度已超经验均值，截至1月，美国2020年开启的库存周期已有42个月

（补库23个月，去库19个月），仅低于2

该用户很懒，什么也没介绍

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