03 - gridsguides after网格之后指南.pptxVIP

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ProjectAardvarkPresentationtotheBoardofDirectorsJanuary29,2010

TableOfContentsExecutiveSummary 3AardvarkValuation 5PotentialAcquisitions 11Processmendations 16Appendix 19

ExecutiveSummary

ExecutiveSummaryAsofJanuary29,2010,Aardvark’ssharepriceandvaluationareatall-timehighs,havingmorethandoubledsinceearly2009AsAardvark’sstockpricehassoaredinvalue,ithasalsogeneratedover$35Bincashcash-equivalentsAsAardvark’scashbalancegrows,itislikelytofaceshareholderpressuretore-investthecashinitsbusinessandtomakesignificantacquisitionsGivenAardvark’sstrongcurrencyandcashbalance,itcouldeasilymakeseveral“tuck-in”acquisitions–orlarger-scaleacquisitionstoacquirecustomersSuchastrategywouldallowAardvarktocapturemoreofthesmartphone,laptop,anddesktopmarkets,andsignificantlyimproveitssoftwareofferingsGivenAardvark’scashposition,suchacquisitionscouldbemadewith100%cash–orinthecaseofalargerdeal,stockcouldalsobeused

AardvarkValuation

ValuationSummaryAardvark’scurrentsharepriceof$192.61farexceedsthevalueimpliedbycomparablepubliccompaniesRecentcomparabletransactionsshowhigherimpliedvaluationrangesduetoflurryofconsolidationandhardwareMAactivityover2009DiscountedCashFlowAnalysisunderbase-caseassumptionsshowsimpliedvaluationon-parwithAardvark’scurrentshareprice,implyingthatsharepriceisjustifiedAllvaluationanalysisisbasedon“base-case”financialprojectionsinlinewithWallStreetanalystexpectationsGivenAardvark’scashbalanceandhighvaluationmultiplesvs.similarpubliccompanies,fewcompetitorsarewell-positionedtomakesubstantialacquisitions

AardvarkValuationSummary

AardvarkComparablePublicCompanies

AardvarkPrecedentTransactions

AardvarkDiscountedCashFlowAnalysisDCFAssumptions:DiscountRate:12.

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