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2017年医药行业现状及发展趋势分析报告
2017年医药行业现状及发展趋势分析报告
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1
正文目录
一、近年医药行业回顾 5
医药行业运行情况 5
板块比较优势明显 12
医药板块市场表现及估值情况 14
二、三医联动,推进医改进程 19
医保:控费压力不减,调控将是常态 19
医药:研发、流通全方位提质增效 21
医疗:公立医院改革将全面推行 28
三、机遇挑战并存,精选细分领域和个股 31
需求端变化:婴幼儿、慢性病用药有望迎来高速增长 31
仿制药一致性评价+政策扶持+医保支付标准受益投资标的 35
医保目录调整受益标的 36
两票制将全国推行,流通领域集中度提升大势所趋 37
四、主要公司分析 38
恩华药业 38
信立泰 39
长春高新 39
丽珠集团 40
恒瑞医药 41
华东医药 41
九州通 42
羚锐制药 42
亿帆医药 43
图目录
2
图1:国内医保基金收入、支出及增速情况 6
图2:近年国内医药工业收入及增速情况 6
图3:近年国内医药工业利润及增速情况 7
图4:化学制药行业收入、扣非净利润及增速情况 8
图5:中药行业收入、扣非净利润及增速情况 8
图6:生物制品行业收入、扣非净利润及增速情况 9
图7:医疗器械行业收入、扣非净利润及增速情况 10
图8:医药商业行业收入、扣非净利润及增速情况 11
图9:医疗服务行业收入、扣非净利润及增速情况 11
图10:选取的上中下游不同行业收入增长情况(%) 12
图11:选取的上中下游不同行业利润增长情况(%) 13
图12:医药行业相对全部A股溢价率变动情况 13
图13:化学制药行业2016年市场表现 14
图14:中药行业2016年市场表现 15
图15:生物制品行业2016年市场表现 15
图16:医疗器械行业2016年市场表现 16
图17:医药商业行业2016年市场表现 16
图18:医疗服务行业2016年市场表现 17
图19:医药行业近年估值情况 18
图20:医药板块各细分子行业2016年估值变动情况 19
图21:2014年公立医院收入来源 29
图22:平均单个医院门诊收入结构(万元) 29
图23:平均单个医院住院收入结构(万元) 30
图24:近十年国内人口结构变化情况 31
图25:日本上世纪60年代以来人口老龄化程度加速上升(单位:万人)32
图26:全面二胎政策后婴儿出生小高峰出现 34
图27:仿制药参比制剂备案数量 36
图28:医药商业领域行业集中度不断提升 38
表目录
3
表1:样本医院销售额前十药品 20
表2:可能进入医保目录品种及进入省级医保乙类增补目录数量 21
表3:企业临床试验核查撤回/不批准数量及比例 22
表4:药审改革相关政策法规 23
表5:仿制药一致性评价相关政策法规 25
表6:各地发布的两票制相关政策法规 28
表7:公立医院改革相关政策 30
表8:日本1994年销售额前20药品 33
表9:日本不同治疗领域药物销售额增长情况 33
表10:近10年我国不同治疗领域药物占全部用药份额变化情况 35
表11:已通过仿制药一致性评价的品种 36
表12:可能进入医保目录品种及进入省级医保乙类增补目录数量 37
4
一、近年医药行业回顾
医药行业运行情况
国内医药工业在经历2009年-2012年医保扩容红利、行业高速增长阶段后,近年在医保基金支出增速持续高于基金收入增速,医保控费形式严峻背景下,行业收入及利润增速显著下降,2016年在行业增速触底反弹后,保持平稳增长态势。我们认为医保控费压力不可避免长期存在(需求、供给长期不匹配),但是在持续进行的供给侧改革引发行业剧烈洗牌后,医药行业有望将迎来更高质量的快速成长期。
医药行业过去十余年的发展,我们将其归纳为三个阶段:
高速混乱发展期(1999-2006年):行业发展的第一阶段,伴随着国内人均收入的快速增长(1999年城镇人均可支配收入5854元,到2006年城镇人均可
支配收入达到11759元,增长一倍),居民医疗保健需求快速释放,带动医药行业快速发展。但这个阶段医药行业的发展是较低水平、低质量的,从该阶段医药工业收入增速与利润增速呈现不健康的“背离”现象即可发现。低端同质化的竞争导致行业竞争激烈,净利润率较低(仅2004年CFDA就受理1.09万个新药申请)
政策红利驱动期(2006-2012年):行业发展的第二个阶段,随着国内反商业贿赂的开展,行业乱象得以整顿,以及医保
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