通信行业比特币的资产属性，从与传统资产的相关性分析谈起.pdf

年年0044月月1100日日

内容目录

1．核心观点3

2．比特币价格表现的现状：科技创新类风险资产4

2.1.比特币与地缘政治风险无明显相关性4

2.2.比特币与原油无明显相关性4

2.3.比特币与黄金：相关性仍属迷雾5

2.4.比特币与MSCI新兴市场指数有一定正相关性7

2.5.比特币与纳指趋于高度正相关7

3．比特币距“数字黄金”还有多远？10

风险提示11

图表目录

图表1：比特币与地缘政治指数（GPR）相关系数（截至2024年3月）4

图表2：比特币与原油指数（WTI）的相关系数（截至2024年3月）5

图表3：比特币与黄金（GC.COMEX）的相关系数（截至2024年3月）6

图表4：比特币与黄金近期价格走势对比（截至2024年4月8日）6

图表5：比特币与MSCI新兴市场指数的相关系数（截至2024年3月）7

图表6：比特币与纳斯达克指数的相关系数（截至2024年3月）8

图表7：区块链项目融资情况（截至2024年4月6日）8

图表8：比特币与纳斯达克指数价格走势图对比（截至2024年4月4日）9

图表9：比特币账户地址持有数量分布（截至2024年4月5日）10

图表10：不同时段活跃比特币地址占比（截至2024年4月5日）10

P.2请仔细阅读本报告末页声明

年年0044月月1100日日

1．核心观点

新型货币？数字黄金？互联网价值平台？比特币的资产属性到底是什么？

毫无疑问，比特币近十年逐渐成为最具争议的资产，其短期价格剧烈波动而长期又为投

资者带来令人咋舌的回报。近几年，随着比特币期货、比特币现货ETF逐步登陆美国资

本市场，比特币事实上已经被这些国家的主流资金接纳。从2008年中本聪白皮书以“电

子现金”为比特币正名始，至今日，“数字黄金”、“全球货币”等新的愿景逐渐被人

们提起。这些问题的答案也许只能交给时间，但我们当下可以从比特币的价格表现来观

察：比特币更像什么？

为了搞清楚，从价格表现的视角比特币更像什么，本文将对比特币自2010年以来的价

格与价格代表的资产价格指数做相关性分析，包括：地缘政治风险指数（GPR）、原油

（WTI）指数、黄金价格（GC.CMX）、MSCI新兴市场指数及纳斯达克指数，试图研究

比特币的资产属性现状，以及，进一步探讨一下，比特币距离“数字黄金”这样的代表

性愿景之间，还差什么。

P.3请仔细阅读本报告末页声明

年年0044月月1100日日

2．比特币价格表现的现状：科技创新类风险资产

2.1.比特币与地缘政治风险无明显相关性

从2010年以来的相关系数来看，比特币价格与地缘政治风险并无明显相关性，两者相

关系数呈现无规律正负波动。在短期时间内，发生一些地缘政治紧张事件时，比特币价

格偶有短线上涨，市场也许会将两者关联起来。但从较长期的相关系数观察，比特币价

格表现与地缘政治并无明显正相关或负相关。事实上，比特币自2