金融市场学》2013-B课件.ppt

第二章利率行为;一、偿还期

二、面值

三、票面利率

四、内含选择权;一、偿还期

二、面值

三、票面利率

四、内含选择权;一、偿还期

二、面值

三、票面利率

四、内含选择权;一、偿还期

二、面值

三、票面利率

四、内含选择权;一、简易贷款

（SimpleLoan）

二、年金

（Annuity）

三、息票债券

（CouponBond）

四、折现债券

（DiscountBond）;一、简易贷款

（SimpleLoan）

二、年金

（Annuity）

三、息票债券

（CouponBond）

四、折现债券

（DiscountBond）;一、简易贷款

（SimpleLoan）

二、年金

（Annuity）

三、息票债券

（CouponBond）

四、折现债券

（DiscountBond）;一、简易贷款

（SimpleLoan）

二、年金

（Annuity）

三、息票债券

（Annuity）

四、折现债券

（DiscountBond）;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;信用风险

利率风险

流动性风险

税收风险

通胀风险

期限结构风险;2.4利息与利率;期限为1年、年利率为10％、面值100元的普通贷款，到期后FV为：

（元）

期限为2年、年利率为10%、面值100元的普通贷款，到期后FV为：

（元）;;;某债券票面利率为5％，1年支付2次利息，该债券的年真实利率是多少？如果债券改为1年支付4次利息，如果保持年真实利率不变，新债券票面利率应为多少？

本债券年真实利率为：

若保持债券年真实利率不变，在1年付息4次的时候，应满足如下关系：

;设Rc为连续复利的利率，则有：;已知某债券的连续复利率为10％，相当于半年复利情况下年利率是多少？;;;【即期利率与远期利率】;【例】

A、B双方于2000年7月1日商定，A方将于2000年10月1日向B方提供一笔期限为三年的贷款，即该贷款有效期限为2000年10月1日至2003年10月1日，利率为8％，那么该笔借贷合同中所使用的利率（8％）即为远期利率。;【到期收益率】;一般固定收益证券的到期收益率;例：一金融工具当前的价格为7704元，该证券有以下年收益：;例：假如1年期短期国债（折现型）的面值为1000元，现在的市场均衡价格为910.50元，则可以计算得到即期到期收益率为：

2年期的国库券（息票债券）第1年底付息100元，第2年底还本付息1100元，现在的市场价格是982.10，这时就可以计算得到：

由此可以计算得到r2=11.08%。如果有3年期国库券的市场价格信息，则可以此类推计算得出r3。;【例】20年期限的债券，面值为100元，现在价格为105元，票面利率为6％，1年支付两次利息，5年后可以按照面值回购，计算该债券的到期收益率和至第一回购日的到期收益率。;这是因为，到期收益率计算过程中隐含如下前提假定：

投资者持有证券直至偿还期。

不存在违约风险。

利率期限结构呈水平形状。

无回购条款。;【利率和收益率的差别】;只有当债券到期的期限和持有期限相同时，债券的最初到期收益率和收益率才想等；

如果债券的到期期限比持有期要长的话，利率的上升会导致债券价格的下降，从而产生资本利得；

债券距离到期日的期限越长，利率变动引起的债券价格变动越大；

债券距离到期日的期限越长，当利率上升的时候，收益率会变的越低；

即使债券最初有相当高的票面利率，在实际利率上升的时候，其收益率仍然可能变为负数。;2.5利率行为;【债券需求曲线】;【债券供给曲线】;【市场均衡】;【市场均衡】;【资产需求的决定因素】;【资产供给的决定因素】;【资产供给的决定因素】;2.5.2货币市场供求分析：流动偏好理论;由此假设出发，可以得到如下的结论：债券供给量（Bs）与货币供给量（Ms）之和一定等于债券需求（Bd）（Md）量与货币的需求量之和。即：;;【货币需求曲线的移动——货币需求的影响因素】;【货币供给曲线的移动—