2024年港股医药行业投资策略分析报告：关注核心赛道，把握成长机遇，可编辑培训课件.pptx

关注核心赛道，把握成长机遇2024年港股医药投资策略2023.11.13

核心观点?随着减肥药海外市场的迅速放量、以及自免、AD等赛道关注度的持续提升，国产创新药逐步走向国际市场，建议关注创新药出海和国内商业化进展（荣昌生物、康方生物、信达生物、百济神州、康诺亚等）。?国内医疗机构诊疗人次持续恢复，看好特色民营医疗的内生增长和并购机遇，建议关注固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖。?风险提示：核心产品研发和商业化进展低于预期、收并购和自建进展低于预期、行业增速低于预期。2023年初至今国内医药行业主要政策及重点事件总结5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,00010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0002023年5月，中药饮片集采中选结果公布2023年6月，北京将16项治疗性辅助生殖技术纳入医保2023年10月，默沙东终止与科伦博泰生物关于两项临床前ADC资产的全球合作2023年7月，中成药集采中选结果公布2023年10月，中药配方颗粒集采中选结果公布2023年1月，第七轮医保目录谈判，121个品种谈判成功2023年2月，渤健终止与诺诚健华关于奥布替尼的全球合作2023年4月，第八批带量采购中标结果公布，价格平均降幅56%2023年5月，康宁杰瑞制药KN046OS暂未达到统计学差异；康诺亚与CDE进行沟通，CM310继续2023年7月，中央纪委国家监委召开动员会部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治收集长期疗效及安全性数据2023年10月，君实生物PD-1单抗获得FDA上市批准2023年11月，和黄医药呋喹替尼获得FDA上市批准恒生医疗保健申万医药生物（右轴）资料：Wind、国家医疗保障局、公司公告，申万宏源研究。注：数据更新于2023/11/102

重点公司盈利预测与估值归母净利润（百万元）PE收入（百万元）收入YoY归母净利润YoY2023年初至今2023年8月初至今子版块公司代码公司名称市值（亿港元）评级涨跌幅涨跌幅24E25E2218252016141713171324E49,57924,2539,39414,6798,9129,38221,2347,3072,5642,4802,134124E25E24E25E24E19%26%9%25E25%27%15%26%26%-02359.HK02269.HK03347.HK03759.HK06821.HK01548.HK06160.HK01801.HK01877.HK09926.HK09995.HK09969.HK09966.HK01093.HK03692.HK01177.HK00867.HK02096.HK03933.HK00853.HK09996.HK02160.HK02500.HK06078.HK药明康德药明生物2,8432,0796266255824921,65375539740333713512681384464732019114124048未评级买入61,40730,84411,00517,92011,22814,02728,5909,6593,2413,5933,174112615,10322%24%16%-18%-48%-41%-5%20%10%-4%5%7,7962,3592,0432,183-1,0529,89427%27%2,70719%17%2,57023%22%泰格医药未评级未评级未评级未评级未评级未评级未评级买入CXO康龙化成26%凯莱英2,7502%26%-13%7%金斯瑞生物科技百济神州----------448%50%---7%14%-9%35%-16%13%-2%-16%44%8%-7,162-3,19733%35%--13%39%信达生物182--683-1,341-184-430-489-3266,5122,6702,6873,5401,2012,115-1,598-206-210-2511,01836032925%32%-82545%26%464-44%45%16173%49%-33834%51%-10551%99%--君实生物---58%12%生物药康方生物81194---荣昌生物买入---24%-50%21%诺诚健华买入--康宁杰瑞制药-B石药集团未评级买入---12112928222133,81910,54130,96010,0348,83514,598900211,37332,82411,47410,43215,45611,4211,1038147,0075%2,8529%2,8826%6%8%6%6%3%11%5