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棉纱期货业务规章及设计说明

棉纱期货业务规章制度包括交割制度和交易风险把握

治理方法，这些制度涵盖了现货和期货转换规章、期货商品

的在库治理及期货交易的风险把握措施等。依据贴近现货市

场实际、遵循期货市场运行规律、严格把握交易交割风险、

降低交易交割本钱等原则，郑州商品交易所〔以下简称“郑

商所”〕进展了如下相关业务规章制度设计。

一、棉纱期货交割制度设计说明

现货市场是期货市场的根底。作为联系两个市场的纽带，

实物交割在促进期货市场和现货市场严密结合、实现价格觉

察和套期保值两大功能等方面发挥“桥梁”作用。通过深入

现货市场调研，广泛听取现货企业意见和建议，依据棉纱现

货供给、贸易、消费、流通、质检等特点，在已有品种交割

框架的根底上，设计了棉纱期货交割制度体系，包括交割细

则和标准仓单治理方法两局部。

〔一〕交割细则相关条款设计

1.交割方式：上市初期实行厂库交割；待市场平稳运行

后，适时启用仓库交割

【说明】棉纱适宜承受仓库交割。第一，仓库交割可满

足棉纱多种经营主体的交割需求。其次，棉纱较易存储，对

仓库储存条件要求简洁，保持枯燥通风即可。第三，满足棉

纱期货交割储存要求的仓库资源充分。棉纺企业一般有自建

仓库，可供给专业的仓储治理效劳；且棉纱的仓储要求及物

流节点均与棉花根本全都，郑商所可依据需要选择棉纺企业

自建仓库或棉花期货指定交割仓库设为棉纱期货交割仓库。

现阶段，我国棉纺织企业多以订单生产，实行送货制，

现货贸易的中转仓储量及纺企库存较低。在该行业进展环境

下，棉纱承受厂库交割具有重要意义。第一，可供给提货方

基准交割品及替代交割品以外的品种规格，满足其共性化的

交割需求，间接地扩大交割品种范围。提货方仅需在提货

前与厂库协商全都，依据商定的品种自行结算差价。其次，

注册仓单本钱低。厂库可通过供给银行保函或其他交易所认

可的担保形式形成仓单，不需要提前将货物生产出来，削减

企业资金及资源占用。第三，削减入库环节，降低交割本钱。提

货方可从生产厂库直接提货，削减从厂家到仓库的中间搬

倒及出入库装卸等环节。第四，利于保障期货交割安全。当

期货市场因现货资源缺乏而消灭交割风险时，厂库因其注册

仓单本钱低、时间短、速度快，可以有效防范逼仓风险。

为保证交割商品质量、有效防范交割风险的发生，棉纱

期货上市初期实行厂库交割，待市场平稳运行后，适时启用

仓库交割。设计理由如下：一方面，初期厂库交割为主，可

有效监视交割质量，确保交割顺当进展。一是棉纱生产企业

众多，因其生产技术及治理水平不同，同规格棉纱存在确定

质量差异。郑商所将严格选取信誉较好厂家作为交割厂库，

有利于监视棉纱交割质量，增加期货市场公信力；二是棉纱

在搬运过程中易产生磨损，厂库交割可削减搬倒次数，从而

削减质量损耗，降低交割本钱。

另一方面，初期仓库交割备用，为后期进口棉纱参与交

割制造条件。海关总署数据显示，2023年，我国棉纱进口量

为178.5万吨，约占国内棉纱表观消费量的27%，这使得对

进口棉纱的风险躲避成为国内棉纱贸易商及消费者经营风

险躲避的重要组成局部。然而，进口棉纱存在低质、低价、

质量稳定性差等特点，假设允许其通过注册仓库仓单大量流

入期货市场，将会给期货交割带来较多的不确定性，影响下

游产品质量。因此，棉纱期货上市初期考虑仓库交割备用，

一是可确保初期棉纱交割质量稳定、交割顺当进展；二是待

市场平稳运行一段时间后，为第三方棉纱及进口棉纱参与交

割制造条件。

2.交割流程：棉纱期货沿用郑商所现行的“三日交割法”，

交割流程与其他非通用标准仓单的品种保持全都。一方面，

交割流程明晰、顺畅，便于买卖双方交割业务的顺当开展；

另一方面，与棉花期货交割流程保持全都，有助于产业链企

业高效参与交易、交割，实现交割月期现货价格回归。

一是棉纱期货最终交易日之前的配对原则：自进入交割

月第一个交易日起至最终交易日的前一个交易日，有交割

月合约、标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午2时30

分之前，通过会员效劳系统提出交割申请。卖方提出标准仓

单交割申请时，应提交相应的标准仓单信息。

买方会员在会