裕太微-市场前景及投资研究报告-国产以太网物理层芯片，加码车载以太网芯片,可编辑培训课件.pptx

证券研究报告2023年3月19日【方正电子·公司深度报告】裕太微（688515.SH）：国产网物理层芯片先行企业，持续加码车载网芯片

裕太微·业务版图高速有线通信芯片网网网网物理层芯片车载芯片交换芯片网卡芯片单口已量产YT8010A单口多口多口YT9218NYT9218MYT9215NYT9215SGYT9215RGYT9215SCYT6801消费级消费级工业级工业级单口车载百兆千兆PCI网控制器芯片研发中YT8510CYT8512CSZ18201YT8511CYT8521SCYT8531CYT8531DCYT8531PYT8531SCYT8821CYT8010AS单口车载百兆YT8011AYT8614CYT8618CYT8614QCYT8614HYT8618HYT8614QHYT8510HYT8512HYT8511HYT8521SHYT8531HYT8531DHYT8531SHYT8821H矿业研发中单口车载千兆路由器无线终端中继器电力系统工业控制交换机无人驾驶摄像头辅助驾驶激光智能仪表毫米波商规级工规级车规级机顶盒智能电视安放摄像头数据中心船舶LED显示屏智能中控行车记录网络打印机工业互联网工业自动化10/100/1000Mbps；0-70℃；传输距离130m10/100/1000Mbps；-40-85℃；传输距离130m100Mbps；-40-125℃；传输距离300m；AEC-Q100Grade1资料：裕太微招股书，裕太微官网，方正证券研究所整理2

投资要点?从网物理层芯片出发，逐步向上层网络处理产品拓展。在网物理层芯片基础上，公网交换芯片和网卡芯片两司将产品线逐步拓展至交换链路等上层芯片领域，自主研发的个新产品已量产流片，未来致力于布局全系列有线通信芯片产品。?车载网或将成为下一代汽车网络关键技术，公司在车载网领域大有可为。车载网可提供带宽密集型应用所需的更高数据传输能力，满足汽车高可靠性等方面的要求，或将成为下一代汽车网络关键技术；公司自研的车载百兆网物理层芯片已通过AEC-Q100Grade1车规认证，陆续进入德赛西威等供应商进行测试并实现小批量销售，未来有望在新能源汽车智能化的趋势下打开公司的第二成长空间。?募投助力布局全系列有线通信芯片，及下游需求赋能成长。公司的募投项目致力于网物理层芯片；2020年全球网物理层芯片（含升级现有产品布局，同时发力车载车载）CR5高达91%，其市场长期被国际大厂垄断，公司作为少有的国产高速有线通信芯片供应商，高速有线通信芯片的动能及工业/消费/汽车下游需求将持续赋能其增长。盈利预测?盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入4.0/7.1/9.5亿元，归母净利润0.0/0.3/0.8亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。单位/百万营业总收入(+/-)(%)归母净利润(+/-)(%)EPS(元)ROE(%)P/2023E2024E2544037109481861.93058.60076.083133.668298.85-0.01-0.17-13.25-0.01-0.02-7779.850.39165.171.02?风险提示：（1）上游原材料供应短缺风险；（2）下游需求不及预期风险；（3）产品研发及产业化应用不及预期风险；（4）各项营收增速不及预期风险。1.563.96543.288.46204.888.12P/B0.008.59资料：Wind，裕太微招股书，方正证券研究所整理3

目录1234从网物理层芯片出发，逐步向上层网络处理产品拓展强劲技术实力铸就护城河，车载网芯片打开第二成长空间有线通信高端芯片盈利预测正当时，下游需求赋能业务增长4

股权结构（截至2023年3月19日）图表：公司股权结构图光谷烽火科投苏高新金控欧阳宇飞哈勃投资明势资本元禾璞华瑞启通李海华唐晓峰史清12.41%10.14%9.18%6.97%6.21%5.28%2.76%2.54%2.54%2.18%高速有线通信芯片的研发、设计和销售上海分公司深圳分公司裕太微华南地区业务开拓高速有线通信芯片的研发、设计和销售100.00%100.00%100.00%23.26%昂磐微上海裕太成都裕太乔尚未实际开展生产经营，未来拟作为“研发中心建设项目”的实施主体高速有线通信芯片的研发、设计和销售西部地区业务开拓贝资本100.00%裕太微科技（新加坡）通讯芯片技术的海外研发及海外市场拓展资料：裕太微招股书，企查查，方正证券研究所整理5

发展历程：从网物理层芯片出发，向上层网络处理产品拓展加大高速率通信芯片持续投入，IPO申报成功过会全年营收越级式增长，通过现有相关车规级重要认证项，实现国内相关技术零突破全年营收高速增长，车载芯片获得CS国际认证，多层规模发展多款芯片量