利率月报：5月债市，资金面或成博弈主线.pdfVIP

证券研究报告|固收研究报告

正文目录

1.回顾4月，极致债牛之后大幅反弹3

2.展望5月，资金面是主线5

2.1.监管预期引导和地产政策的不确定性下降5

2.2.5月资金面的不确定性上升，波动或高于4月6

3.5月债市重心或在中间期限的交易和票息机会11

4.风险提示18

图表目录

图1：4月行情回顾：长端、超长端国债和1年国开债利率上行，其余品种和期限均较3月末下行3

图2：4月行情转变的两个阶段4

图3：央行表态与长期限国债收益率5

图4：2020年压降结构性存款期间，存单利率表现9

图5：5-6月，理财规模增长将较4月放缓10

图6：5月R007的平均值往往趋于下行，6月趋于上行10

图7：以基金类机构为例，交易盘4