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固态电池深度报告

群雄逐鹿锂电终局技术，发力新材料加速产业化

电力设备及新能源团队周然

特别鸣谢段尚昌

2023.03.30

中国银河证券股份有限公司

CHINAGALAXYSECURITIESCO.,LTD.

目录

一固态电池是锂电技术的终极形态

二固态电解质是破局关键，半固态电池成优选方案

三全球加快布局，开发主体、选择路线均存在差异

四国内玩家百舸争流，全产业链齐发力

五综述与投资建议

六风险提示

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固态电池是锂电技术的终极形态

01

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锂离子电池发展历史

•锂离子电池发展已有30多年历史。“锂电池之父”斯坦利·惠廷汉姆于1976年提出最早的锂二次电池雏形：正极材料使用硫

化钛，负极使用金属锂并且使用含锂盐的电解液。其意义更多在于确立了锂电池基本原理。但由于电池安全性、稳定性等不

理想，始终无法商用。1980年古迪纳夫开发了钴酸锂、磷酸铁锂以及锰酸锂三大正极材料，奠定了现在主流正极材料体系。

1991年吉野彰摆脱负极锂金属限制，创新性使用石墨作为负极，进而开发了第一个商用锂离子电池。

图1：锂离子电池发展历史

创造财富/担当责任数据来源：智慧芽,中国银河证券4

体系成熟

•锂离子电池材料体系成熟，各类产品应用场景基本确定。据中科院研究员李泓报告，钴酸锂电池体积能量密度在600-1000Wh/L，

适合应用于消费电子领域；而高端电动汽车领域，偏向于质量能量密度更高的三元电池；储能领域，偏向于安全性、成本优势

更突出的磷酸铁锂电池。但面对未来综合要求更高的应用场景（航空航天、国防军工等），液态锂离子电池体系已出现瓶颈。

图2：主流锂离子电池正负极体系及应用场景图3：三大主流锂电池产品类型对比

数据来源：《固态电池》李泓，中国银河证券数据来源：《CurrentLi-IonBatteryTechnologiesinElectric

创造财富/担当责任VehiclesandOpportunitiesforAdvancements》，中国银河证券5

能量密度瓶颈

•中长期政策目标偏高。《中国制造2025年》提出的电池技术目标是2020、2025年分别达300Wh/kg、400Wh/kg；而中科院研

究院吴娇杨等统计表明1991-2015年能量密度已提升3倍，GAGR约3%，按线性推算2020、2025年能量密度仅能达到300Wh/kg、