世界黄金协会-2024年一季度全球黄金需求趋势报告.pptx

全球黄金需求趋势报告

Q12024

2024年4月;

议程

需求概览

?金饰

?科技用金

?金条和金币

?黄金ETF

?央行购金

供应概览

?金矿产量

?回收金

2024全年供需展望;

US$24015/oz;

一季度全球黄金需求（不含场外）同比下滑5%至

1102吨；但包含场外交易后总体需求达到了1238吨，同比上升3%，也是2016年以来的最强的第一季度

?全球央行再度大举购金，一季度净买入290吨

?金条和金币投资为312吨，环比持平，同比上升3%；但黄金ETF总持仓下降了114吨

?全球金饰消费展现韧性，仅有2%的小幅同比下滑，至479吨

?科技用金需求出现了同比10%的复苏，主要由AI热潮推动

?金矿产量同比上升4%至893吨，是我们纪录中最高的第一季度；高金价则推动回收金供应同比上升12%，

达351吨;

高金价背景下，全球金饰消费展现惊人韧性

同时，以价值计算的金饰消费总量达到历史高位;

AI潮涌，电子板块带动科技用金需求显著复苏;

东方市场金条金币投资风头强劲，再度盖过西方市场;

中国金条金币投资火热，领衔全球增长

一季度中国金条金币投资达到了110吨，同比大增68%，是2013年以来的最高第一季度;

欧洲和北美地区黄金ETF持仓规模持续下降，亚洲地区持仓增加;

而中国黄金ETF连续五个月现净流入

一季度中国黄金ETF总持仓上升6吨，而4月截止目前已大幅增长24吨，刷新月度持仓增长的历史纪录，总持仓里程碑似的突破90吨;

全球央行购金势不可挡，创下一季度纪录新高;

土耳其，中国和印度央行购金领衔全球;

全球央行净购金量：已公开vs未公开（金属聚焦估算）;

注：数据截至2024年3月31日。更多关于金矿产出的解释请参阅注释与定义下载：://///--/---4-2022/--

来源：金属聚焦，，世界黄金协会;

回收金供应则升至2020年第三季度以来的最高水平;

我们预计

投资需求有望继续增长

?黄金ETF的净流出是一季度投资需求的主要拖累；但展望未来，地缘政治和各类大选不确定性或提升投资者???险需求；下半年或更晚，市场目光有望再度聚焦降息预期，提振黄金ETF投资

?金条和金币需求有望受到中国强劲动力的持续支撑，场外交易也有望提供助力

我们将全年央行购金总量从此前的预期谨慎提高

?高金价背景下，央行购金步伐或略有放缓，甚至可能出现战术性的获利回吐

类投资消费和印度的经济增长或令金饰和科技用金需求维持韧性

?但高金价将成为阻碍之一

?AI热潮和亚洲主要市场经济增长有望继续推动科技用金，但供应链扰动和全球经济放缓的可能性或带来负面影响

全年金矿产量或升至纪录高位

?北美，中国和加纳的扩产和增产有望推动金矿产量上升

?尽管近市场供应有所下滑，但高金价背景下，回收金供应仍有上升空间;

长期来看，黄金的收益率不输任何一项主流资产

各类资产在不同周期中的年化回报率对比;

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2024

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