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企业在生命周期各阶段的财务特征与财务战略论文

企业在生命周期各阶段的财务特征与财务战略论文篇1

关键词:企业生命周期财务特征财务战略

初创期企业的财务特征与财务战略

(一)初创期企业的财务特征

资产负债率较低。初创期是企业进展的初始阶段，企业的经营风险是最高的。这种高经营风险，一方面只能够吸引那些想从事高风险投资并要求获得高回报的投资者，另一方面要求这一阶段相关的财务风险应尽可能降低。而降低财务风险的最有效途径是使用权益资本，削减债务资本。因此，资产负债率在同行业中一般处于相对较低的水平。

现金周期较长。处于初创期的企业，由于刚进进市场，谈判力都相对较弱，因此，存货周转天数和应收账款周转天数相对较长，应付账款周转天数相对较短。由于存货周转天数加上应收账款周转天数即是经营周期;经营周期减往应付账款周转天数即是现金周期。所以，现金周期相对较长。

利润较少且极不稳定。处于初创期的企业，由于尚未形成核心竞争力，因此，销售收进一般较少且不稳定，毛利率相对较低。另外，由于尚未形成有效的治理制度，各项用度相对较大。所以，利润极不稳定，通常处于亏损状态。销售利润率、资产酬劳率、权益酬劳率一般处于相对较低的水平。

经营活动和投资活动现金流量均处于流出大于流进的状态。处于初创期的企业，销售收现状况相对较差，而购货却往往需要付现。此外，由于初始投资较大，因此，经营活动和投资活动均处于流出大于流进的状态，筹资活动是唯一的现金来源。随着企业经营业务的进展，经营活动产生的现金流量尽对值趋向于零，并会渐渐增加。

(二)初创期企业的财务战略

融资方面，应实行内源型融资战略，并充分重视利用风险投资和创新基金等。内源型融资战略的详细措檀越要有:削减资金占用，加速资金周转，努力缩短应收账款和存货的周转天数，延长应付账款的周转天数，使现金周期不断缩短;加强内部治理，节省各项用度，不断进步企业的盈利力量;通过公道制定和利用折旧方案，以增加积累，削减税收支出;通过降低利润安排率，以进步保存收益;通过租赁，以降低经营风险。

投资方面，应采纳集中型投资战略。企业应将人、财、物等有限的资源集中使用在一个特定的市场、产品或者技术上，通过资源在某一领域上的高度集中，加大产品宣扬力度，进步市场占有率。目的是通过集中现有资源为企业的成长进展进行原始的积累，并逐步形成核心竞争力，在所专注的领域达到高水平的专业化，从而达到增加销售收进等目的，使企业的毛利率、销售利润率、资产酬劳率、权益酬劳率水平不断进步。

安排方面，应采纳低收益安排战略。处于初创期的企业，经营风险高，收益低且不稳定，融资力量差，同时经营活动和投资活动净现金流量一般是负数，需要投资者不断地注进新的资金。因此，在利润安排方面，应采纳低收益安排战略，实现的税后利润应尽可能多的保存，以充实资本，为企业的进一步进展奠定物质基础。企业应贯彻先进展后安排的思想，采纳剩余股利政策或非现金股利政策。

成长期企业的财务特征与财务战略

(一)成长期企业的财务特征

资产负债率较高。处于成长期的企业，一般以高速进展著称。在该时期，企业通过大量地进行外部筹资和投资，更多地利用负债，发挥财务杠杆作用，从而实现企业的快速扩张。因此，资产负债率在同行业当中通常处于较高的水平。企业的经营风险仍旧比较大，而财务风险却不断上升。

现金周期相应缩短。在成长期，企业生产的产品逐步为社会所接受，生产规模逐步扩大，技术日益成熟，质量有所进步，治理不断规范，市场份额逐步增加。无论是与客户谈判，还是与供应商谈判，谈判力都不断进步。因此，存货周转天数和应收账款周转天数相应缩短，应付账款周转天数相应延长，现金周期不断缩短。

利润快速增长。在成长期，企业由于市场份额逐步增加，并开头形成自身的核心竞争力，因而销售收进快速增长，从而导致利润快速增长。毛利率、销售利润率、资产酬劳率、权益酬劳率均处于相对较高的水平。

经营活动现金流量处于大致平衡状态，投资活动现金流量处于流出大于流进状态。在成长期，随着销售收进快速增长，经营活动现金流进量增加快速，但现金流出量也很大。而投资活动净现金流量，却由于大量的固定资产投资，一般为负数，且金额较大，从而要求筹资活动有比较大的净现金流进。

(二)成长期企业的财务战略

融资方面，应实行外源型融资战略。在成长期，企业由于快速的扩张，对资金的需求是巨大的。很明显，采纳内源型融资战略己不能满意这种需求，因此，必需采纳外源型融资战略。外源型融资包括负债融资和股票融资。在资产酬劳率大于负债的资本本钱状况下，应优先考虑负债融资。