燃料电池行业研究：FCV装机量创历史新高，坚定看好全年产销翻番-国金证券.pdfVIP

行业数据点评

11月系统装机量创历史新高，累计装机为去年全年的2.2倍，坚定看好全年装机量放量带动核心零部件高增长。

11月，燃料电池系统装机量75.53MW，同比增长164.6%，本月装机量再创全年新高，并为2018年来最高值，其

中商用车装机量为65.28MW。本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。2022年

1-11月燃料电池系统累计装机量377.49MW，同比增长175.3%，为2021年全年装机量的2.2倍。

FCV已进入放量季，单月装车量有望超千辆，全年有望看向5千辆。11月，燃料电池系统总装机数量为733辆，

同比上升175%，其中商用车648辆，乘用车85辆；由于统计口径差异，中汽协11月份公布的FCV产销分别完成

322/367辆，同比增长52%/150%；历年12月FCV产销占全年产销比约为35%，12月FCV单月有望上千。

河北、河南和上海城市群头部企业领头推广，重塑科技单月装机再登顶，御三家份额占比近七成。11月，重塑

科技、亿华通和鸿力氢动为装机量前三，分别为15.2/14.6/11.3MW，占比23/22/17%。2022年1-11月，亿华通、

重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三，分别达到88.1/65.1/50.3MW，分别占比25/19/14%，系统竞争格局呈

现暂时稳定状态，头部企业受益显著。

示范城市群产销：11月，河北示范城市群整车落地量最多，为457辆，其次为河南城市群，为368辆，上海、北

京城市群为190和147辆，广东城市群为17辆。河南地区榜首主要系郑州宇通配套重塑和亿华通在郑州大量出

货叠加上海市的出货量，河北本省内主要由在唐山出货，由鸿力氢动配套佛山飞驰及亿华通配套郑州宇通贡献，

上海地区受重塑和捷氢高出货量推动，北京地区主要由青氢科技配套金龙联合装车，广东此次主要在广州和佛山

出货；2022年1-11月，河北示范城市群累计上险量最多，为1366辆，河南、北京、上海和广东示范城市群分别

为1324辆、1172辆、1138辆和317辆。

全球整车产销：1）日本：2022年1-10月日本丰田FCV全球累计销量3170辆，同比下降42%；（11月数据暂未公

布）；2）韩国：2022年1-11月韩国现代FCV全球累计销量为10079辆，同比上升9%，其中本土累计销量为9718

辆；3）美国：2022年1-10月美国国内FCV累计销量为2163辆，同比下降31%，其中1-10月日本丰田的FCV累

计在美国销量占比达73%。（11月数据暂未公布）

投资建议

2022年是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注昇辉科技、

美锦能源、京城股份、雄韬股份。

风险提示

政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。

敬请参阅最后一页特别声明1

行业月报

内容目录

燃料电池系统3

2021-2022年11月燃料电池系统装机量3

2021-2022年11月燃料电池系统装机量3

2022年11月FCV产销与上险量3

2022年11月燃料电池系统公司装机状况4

2022年11月系统与整车配套情况4

燃料电池整车7

2022年11月整车厂燃料电池汽车销售状况7

示范城市群整车11月落地状况7

全球燃料电池汽车产销9

日韩：2021年-2022年11月FCV销量情况9

风险提示10

图表目录

图表1：2022年11月燃料电池系统装机总功率（kW）3

图表2：燃料电池系统累计装机总功率（kW）3

图表3：2021年-2022年11月燃料电池系统功率变化（辆）3

图表4：202