第三讲CEO解读企业财务.pptVIP

第3讲：CEO解读企业财务报表本讲导言本讲将从公司高管的角度讨论和概括企业CEO解读财务报表的要点；为企业高管提供一个通过解读财务报表探讨企业战略的便捷工具。***

第3讲：CEO解读企业财务报表

CEO解读资产负债表营运资本管理与OPM战略这是CEO解读BS时首要关注点营运资本需求量（WCR）＝应收+预收+存货-应付－预付货卖出而钱没收回产量增加但没卖出买进货物但没付钱***

第3讲：CEO解读企业财务报表

营运资本需求量（WCR）＝000（OPM）管理资产负债表的编制占用资本金额投入资本金额流动资产带息的流动负债其中：WCR长期负债长期资产所有者权益***

第3讲：CEO解读企业财务报表

占用资本20052006投入资本20052006流动资产流动负债现金100150银行借款200200WCR200250短期债券长期资产长期负债固定资产700650长期借款300300无形资产所有者权益500550资产净值10001050吸收资本10001050**ABC公司管理资产负债表2005WCR=50+150=2002006WCR=100+200-50=250*

第3讲：CEO解读企业财务报表

资产流动性和“三控政策”什么是资产的流动性？（从债权人视角）流动性与盈利性有什么关系？“三控政策”（从OPM战略视角）销售环节严格控制应收款采购环节严格控制应付款生产环节严格控制存货量***

第3讲：CEO解读企业财务报表

负债状况与适度负债政策现实中需要高管关注的三个比例关系债务资本与股权资本的比例关系全部债务的安全程度长期债务资本与股权资本的比例关系资本负债的安全程度长期债务与长期资产的比例关系资产和负债的配比性***

第3讲：CEO解读企业财务报表

如何理解适度负债？不负债是傻瓜、过度负债是大傻瓜**负债权益资本成本债务资本成本负债*第3讲：CEO解读企业财务报表**负债WACC企业价值负债WACC=（权益价值/企业总价值）×Ks+（负债价值/企业总价值）×Kd×（1-T）V=EBIT（1-T)/WACC*第3讲：CEO解读企业财务报表—企业到底能借多少钱？盈利能力经营性现金流量销售增长盈利增长现金增长公司规模治理模式所属行业**tobecontinued……*

第3讲：CEO解读企业财务报表

税负负债级别如何把握适度负债？**低度45%以下中度45%—50%适度50%—60%高度60%—65%过度65%以上*第3讲：CEO解读企业财务报表CEO解读资产负债表的三个关注事项1营运资本管理与OPM战略2资产流动性和“三控政策”3负债状况与适度负债政策***第3讲：CEO解读企业财务报表CEO解读损益表贵公司的收益率或是利润率是多少？盈利能力的衡量指标是多维度的，要找出最精确如何衡量一个公司的盈利能力或利润率？基于销售收入的利润率—销售净利率（ROS）基于净资产的利润率—ROE基于资产的利润率—ROA基于资本的利润率—EBIT/投入资本（ROIC）***

第3讲：CEO解读企业财务报表

股东头上的“三座大山”是什么？管理者控制的“成本”债权人控制的“利息”政府控制的“税收”会计利润与经济利润会计利润告诉股东：公司“赚钱了没有”经济利润告诉股东：公司为股东“赚够了没有”EVA=EBIT(1-T)-WACC*投入资本***第3讲：CEO解读企业财务报表基于经济利润ROE不应低于权益资本的预期收益率（国债的收益率+股东承受风险所应得到的“风险补偿”负债的节税效应与盈利效应为什么说负债可以节税？资本结构——负债财务费用——利润总额——所得税费用实际债务资本成本=银行贷款利息率×（1－T）**负债是把双刃剑？*第3讲：CEO解读企业财务报表2.负债为什么可以提高ROE？**项目权益比例100%负债比例50%主营业务利润20002000期间费用其中：财务费用（利息