海螺水泥财务分析报告.docVIP

海螺水泥财务分析报告公司金融

作者:陈兵

专业:金融学

学号

海螺水泥财务分析报告公司金融

目录

1海螺水泥财务分析报告解释说明..................................12宏观经济研究.................................................23水泥行业研究.................................................34公司概况.....................................................45结构百分比报表分析...........................................66偿债能力分析.................................................96.1短期偿债能力分析.............................................96.2长期偿债能力分析............................................117营运能力分析................................................138盈利能力分析................................................158.1经营盈利能力分析............................................158.2资产盈利能力分析............................................169发展能力分析................................................18

10杜邦综合分析..............................................2011投资建议..................................................22

海螺水泥财务分析报告公司金融

1海螺水泥财务分析报告解释说明

1.财务分析目标:为财务投资者提供权益性投资建议

2.行业财务数据说明:以水泥行业A股上市公司2007年至2011年中期财务报

告数据为基础，采用平均值的计算方法估计行业财务水平，但剔除ST类公司

的财务数据。

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海螺水泥财务分析报告公司金融2宏观经济研究

CPI通胀逐步回落。CPI环比涨幅向历史均值回归，高频数据显示近期食品价格环比涨幅下降。经济增长领先通胀的关系预示，增长放缓将带动CPI涨幅回落。预计10月CPI同比上涨5.6%，四季度CPI涨幅将逐月下降，年底可能回落至5%以下。

经济增长延续放缓趋势。三季度GDP增长进一步下降，投资、消费和出口的扩张均有所放缓。9月工业增加值同比增速反弹部分反映重工业去年较低的基数。消费增速反弹主要由中高端汽车销售带动。固定资产投资增速放缓，而水利投资加速对总投资有支撑作用。出口增速的大幅下降主要受到欧洲经济疲弱拖累，部分也反映美元对欧元汇率的波动。

货币条件偏紧。货币增速下滑，社会融资总量减少，表外业务回归表内明显，显示货币条件偏紧。地方政府债券发行试点具有改革意义，中长期来讲随着试点扩大，规模增加，和定价的行政约束减少，将有利于地方政府融资的市场化和透明化，但是短期内对地方政府债务和投融资行为影响不大。

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海螺水泥财务分析报告公司金融3水泥行业研究

从长期来看，“十二五”期间水泥需求的增速会稳中有降，而需求的上升空

水泥工业将在基本完成技术结构调整的基础上把组织结构调整推向间依然较大，

新高。另外，在资源、能源的约束和环境压力与日俱增的形势下，扩张方式将向并购重组方向转移，大企业集团将走出国门。同时，政策效应继续显现，水泥投

以及淘汰水泥落后产能会持之以恒，从而逐渐减轻产能过剩的压力，资受到抑制，

供需关系会得到进一步改善，企业盈利水平进一步得到提升。

但从短期来看，资金收紧对项目进度的影响并没有明显改善。国家持续加大对房地产的调控、货币政策短期内难以放松等也给水泥行业带来了挑战。另外，保障房建设对水泥需求的拉动仍然不明显，此前反映保障房建设停留在剪彩阶段表示，这一情况并没有得到明显改善。展望明年，如果宏观调控政策不出现明显放松，基建和房地产投资可能会进一步走弱(尤其是房地产投资放缓更为明显)，水泥需求增速可能低于今年，预计明年水泥均价不太可能高