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基于合并报表信息特征的财务决策

会计报表信息是财务决策、控制分析和业绩评价的主要依据。但是现行财务管理

技术和分析指标都是对于单个企业的普通财务报表而言的。然而集团企业的普及

和发展使合并报表成为报表的主体类型。由于合并会计报表编制基础、过程处理、

方法使用、程序繁琐等诸多方面的特殊性，所以，合并报表的财务决策也就有其

不同之处。本文旨在分析基于合并会计报表的财务决策与控制的几个特殊问题，

旨在引起大家的特别关注。一、合并报表信息对不同类型的集团决策有用性具有

显著差异编制合并会计报表的主体是企业集团，但是从资本和产业关系分类集团

具有多样性。比如就控股型集团来说，其母公司只具有纯粹出资型功能。在这类

集团里母公司即出资人，作为核心企业，其实质是从事资本运作，即以较小的资

本规模控制着大量的资本及资产资源。母公司常常是一个多元化的控股公司，其

下属子公司彼此业务互不相干，产品结构属无关产品型，在经营上有较大的独立

性，公司总部并无明确的总体发展方向和战略，其资源配置主要取决于子公司在

财务上的表现。母公司的经营方式类同于投资机构的基金管理。二、从合并报表

来审视集团内部的股权层次与组织结构安排1.股权层级与组织层级对合并报表

的影响股东财富最大化是现代企业理财的目标。就集团公司而言，公司经营管理

和财务决策必须注意：（1）母公司的股东收益和财富增加是集团管理的最主要

目标，尽管我们也要关注控股子公司少数股东权益、集团内员工、债权人等利益

相关者。（2）集团内部整个各级决策必须优先保证集团整体利益最大化，追求子

公司局部利益必须有助于提升集团整体利益而不是毁损集团整体价值。（3）集团

下属子公司及其经营者必须重视母公司作为出资人的股东意识。母公司是所有被

纳入合并报表范围子公司的大股东。根据上述这些要求，再对照一批集团合并报

表资料分析，我们发现和现实结果有点大相径庭。表1是我国#215;#215;上市

公司近年的合并利润表数据资料，我们来以此说明企业集团股权层次安排及其链

条的长短对合并报表利润数据所产生的重大影响。由表1可以看出，该集团的净

利润占整个集团利润总额的比例趋势明显。在2000年这一比例为50.52%，2002

年则降为29.61%，而少数股东权益占整个利润总额的比例却从2000年的39.69%

上升为2002年的62.65%.这样在集团合并利润表中，少数股东权益在利润总额

中反而成为了主要部分，占据了“多数”。这种“多数股权配置少数利润”的倒

置现象在中国企业集团普遍存在。显而易见，按照合并报表的原理对在一个只有

单一母子公司产权结构的集团公司来说，如果报表上出现了“多数与少数倒置”

的利润结果，肯定是报表出错了。然而，当企业集团的股权超过两层，或者说层

次很多，每一层都由于少数股东权益的存在而降低了属于集团总部母公司股东净

利润的比率。比如，母公司占子公司股权比率60%，该子公司再拥有孙公司60%

的股权，拥有控制权，很明显该孙公司的利润只有36%并入集团合并利润表的净

利润项目，孙公司64%的利润被列为合并报表中的“少数股东权益”。股权层级

越多，所属控股企业的利润稀释程度就会越严重。这种“多数股权配置少数利润”

的倒置现象完全是由集团内部股权层级和组织结构决定的。反过来，这种现象的

普遍存在充分说明我国的集团组织结构有明显缺陷，至少不是以“集团母公司股

东”利益最大化为目标设计内部股权比率。据2003年9月18日《21世纪经济

报道》，国内一些大型集团，其层级结构的主要特点为“集团子公司的层级结构

表现为”二级为主、三级为辅、多级并存“。即所出资企业的主营业务和主要资

产集中在子公司（二级企业）；孙公司（三级企业）数量最多，部分企业还有更

多层级的企业结构，例如中建总公司拥有子公司43家、三级法人企业403家，

四级法人企业291家、五级法人企业125家。2002年196家中央企业所属三级

以上企业就有11598户，其中中小企业占78％。层级过多会带来链条太长、资

产归属模糊、信息传递不及时、管理失控、经营效率低下等问题。遗憾的是一批

企业集团虽然已经意识到这个问题的严峻性，但在战略上重点不是梳理现有产业、

压缩层级链条，还是多元化投资扩张，使更多层级企业出现。看来我们可以得出

这样的结论：战略和组织直接决定合并会计报表。简化的股权结构和扁平化的

理体制不仅能缩短产权链条，避免信息在组织内部不必要的流转和迟滞，强化组

织执行力；更明显的效果是直接确保和提升集团母公司及其股东的净利润占整个

集团利润总额的比重，实现财务