期权附加题参考.pdf

、解释以下交易的不同之处：（）当远期价格为美元时，进入

1a50

远期的长头寸。（）进入一个执行价格为美元的看涨期权的长头

b50

寸。

解答：在第一个交易中，交易者有义务以50美元的价格买入资产。

（该交易者没有其他选择。）在第二个交易中，交易者拥有以美元

50

的价格买入资产的选择权。（该交易者并非必须行使该选择权。）

2、仔细解释卖出一个看涨期权与买入一个看跌期权的差别。

解答：卖出一个看涨期权是指给予某人从你这买入某项资产的权利。

你的收益是

-max(S-K,0)=min(K-S,0)

TT

买入一个看跌期权是指从其他人那里买入一个期权，收益是

Max(K-S,0)

T

上述两种交易的潜在收益均为K-S当你卖出一个看涨期权，收益

T。

为负数或零，这是因为交易对方可以选择是否执行交易。当你买入一

个看跌期权，收益为零或正数，这是因为你可以选择是否执行交易。

、假定你卖出一个看跌期权，执行价格为美元，期限为个月，

3403

股票的当前价格为美元，一份看跌期权合约的规模是股股票。

41100

进入这一合约，你做出了什么承诺。你的损益将为多少？

解答：你已经卖出了一个看跌期权。当合约的另一方选择执行出售权

利时，你必须同意以每股40美元的价格买入100股股票。当股票价

格低美元时，该出售权利才会被执行。例如，当股票价格为

4030

美元时，合约另一方执行出售权利。你必须以每股40美元的价格买

入市价为每股30美元的股票，则每股损失10美元。总损失1000美

元。当股票价格为20美元时，你每股损失20美元，总损失2000美

元。最坏的情况是在合约的个月期限，股票价格下跌至几乎为零。

3

这种极端的情况将使你损失4000美元。作为对未来可能损失的补偿，

你将从期权买方那里收到一笔期权价格。

、你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为美元，个月

4293

期限，执行价格为美元的看涨期权价格为美元，你总共有

302.95800

美元。分别说明购买股票和购买期权两种投资模式，它们的损益各是

多少？

解答：在目前的资金规模条件下，可购买股股票或个期权。