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“钱荒”倒逼金融改革加速文/尚前名

年中的“钱荒”还历历在目，新一轮“钱荒”又不期而至。临近年末，市场资金紧张加剧，银行间拆

放利率持续上扬，尤其是12月19日银行间1月期质押式回购加权平均利率一度站到了近

9%的高位，再创6月份以来的新高。为稳定市场信心，央行已通过短期流动性调节工具SLO和公开市场操作向金融体系注入了流动性。目前，市场资金局面已大为释缓。

此次资金链紧张，与6月份出现的类似情境稍有不同，不乏受到银行面临年末考核和应对存贷比压力等季节性因素影响;而央行意外连续第五次暂停逆回购、美联储超出市场预期进程缩减QE规模，以及互联网金融理财造成的存款搬家等外部因素的冲击，也在一定程度上加剧了市场担忧。

但如果从数据上来看，引发“钱荒”的依据并不充分。统计显示，截至11月末，广义货币M2余额达107.93万亿元，同比增长14.2%。目前看来，全年M2超过年初制订的13%的目标，也是大概率事件。在此背景下，“钱荒”再度来袭，更主要原因或许依然要从资金错配的角度来寻找。

不久前召开的中央经济工作会议在明确2014年工作任务时首次提出“要把控制和化解地方政府性债务风险作为经济工作的重要任务”，并且将该任务位列2014年经济工作六大任务的第三位。虽然具体的债务状况尚未有权威公布，但已足见形势严峻。

问题在于，地方债务平台最重要的资金来源正是各类金融机构。如果再考虑到价格持续处于高位的房地产市场以及名目繁多的理财产品，似乎就不难理解在经济增速放缓、货币供应量屡创新高的同时，社会的资金流为何会一直处于紧平衡状态、甚至会出现“钱荒”。

所谓“钱荒”并非是真的缺钱，只是由于大量资金游离于实体经济之外，或是在金融体系内循环、玩“空转”游戏，或是通过商业银行被投放到地方政府融资平台、房地产以及高杠杆化的理财产品等业务中。结果便是，纵使货币信贷再宽松，实体经济却总是嗷嗷待哺，融资难和融资贵，导致市场缺钱假象。本文来源：观察网

针对这一局面，决策层早已表态“货币政策要保持定力，既不放松也不收紧银根，重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整”。

要治理“钱荒”，开闸放水并非治本之策，关键之举是要按照十八届三中全会以及中央经济工作会议所提出的要求，一方面要加快经济结构调整，让实体经济真正“有利可图”;另一方面要加快金融体制进行改革，让金融真正回归理性、服务实体。