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证券研究报告/行业研究

澳洲锂矿2021Q4季报总结，2022年得资源者得天下

华西证券研究所环保行业首席分析师晏溶

执业证号：S1120519100004

2022年2月15日

仅供机构投资者使用证券研究报告

请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明

摘要/Abstract

2021Q4澳洲锂精矿生产经营情况

2021Q4，澳洲有MtCattlin、MtMarion、MtGreenbushes、MtPilgangoora、MtNgungaju（原Altura）5座矿山处于在产状态，其中Mt

Ngungaju只有粗选工段于10月初投产，浮选工段预计在2022Q1末投运，其在Q4生产销售了3612吨粗精矿。5座矿山于2021Q4合计生产了49.63

万吨锂精矿，环比减少5.05%，一方面受澳洲疫情下的劳工短缺影响，另一方面复产类项目的采矿回收率不及预期。2021Q45座矿山合计销售锂精

矿51.57万吨，环比减少0.87%，此处假设Greenbushes季度产量等于季度销售量，此处不大能看出Q4疫情下锂精矿发货的延迟。如果我们单看两

座外售锂精矿的矿山Cattlin和Pilgangoora，Q4合计销售量为11.68万吨，环比减少35.56%，两家公司均表示因为疫情导致了发货的延迟，这也

势必会影响其中国包销客户Q4原材料获得及生产运营情况。

澳洲其余2座停产或重组锂矿项目2021Q4进展情况

澳洲目前还有2座停产矿山，MtWodgina和MtBald。Wodgina一期重启进展顺利，预计2022年4月首次生产出第一批精矿，雅保拥有所有的包

销权。第二条和第三条产线也已经准备就绪，MRL和雅保将根据市场需求重新启动它们，需要确保产线重启是适当的。MtBald仍处于破产重组阶

段，在2021年9月1日的最终听证会上，西澳大利亚最高法院根据444GA申请批准将Alita100%股份无偿转让给最大债权人AustroidCorporation

，且无需支付任何费用。Alita仍需得到的批准包括：1）澳大利亚证券与投资委员会（ASCI）确认其已根据《公司法》第606条给予救济，2）批准

从新加坡交易所退市，3）外国投资审查委员会（FIRB）批准。2021年1月28日，为争取更多的时间满足上述条件，契约管理人和Austroid

Corporation同意将完成时间延长至2023年1月31日。

摘要/Abstract

2021年澳洲锂精矿生产经营情况

2021年澳洲共有4座矿山贡献主要产量，合计生产锂精矿193.39万吨（MtNgungajuQ4产销量忽略不计），相较2020年澳洲精矿总产量增长

32.07%，增加48.6万吨锂精矿产量；如果单对比4座矿山2020年总产量，则同比增加59.4万吨，同比增长44.46%。2021年4座矿山合计销售锂精

矿199.12万吨，相较2020年澳洲精矿总销量同比增长35.46%，增加52.1万吨销量；如果单对比4座矿山2020年总销量，则同比增加67.1万吨，同

比增长50.93%。2021年虽然少了MtNgungaju贡献的10-15万吨产/销量，但却因为MtCattlin及MtPilgangoora产能利用率提升、Mt

Greenbushes提产及CGP2选厂复产，3座矿山合计带来了64万吨新增产量，为2021年澳洲锂精矿产量增长的主力贡献矿山。

2022年澳洲锂精矿生产经营情况展望

预计2022年MtNgungaju和MtWodgina将开始贡献产量，虽然MtPilgangoora改扩建及MtNgungaju重启的延误，PLS公司预计将在2月下旬

公布半年度业绩的同时，对生产计划指引进行进一步的下修。但因为2022年Greenbushes尾矿再处理厂的投产、GreenbushesCGP1（化学级选

厂1）选矿回收率预计Q1后恢复正常、GreenbushesCGP2选矿回收率