大三上学期投资.pptx

第四章共同基金与其他投资公司MutualFundsandOtherInvestmentCompanies

4-2投资公司

InvestmentCompanies它从个人投资者手中汇集资金再将其广泛投资于各种证券或其他资产(Poolfundsofindividualinvestorsandinvestinawiderangeofsecuritiesorotherassets)。提供的服务(Servicesprovided):记账与管理(Administrationrecordkeeping)分散化与可分割性(Diversificationdivisibility)专业化管理(Professionalmanagement)较低的交易成本(Reducedtransactioncosts)

4-3资产净值

NetAssetValue计算公式: 资产的市值–负债 发行在外的股份数量 MarketValueofAssets-Liabilities SharesOutstanding

4-4投资公司的类型

TypesofInvestmentCompanies单位投资信托(UnitTrusts)固定统一的资产组合(Fixedportfolioofuniformassets)，投资组合固定不变，信托发起人已成本加溢价发售不需要积极的管理活动(Unmanaged),通常投资于单一资产类型总资产从1990年的1050亿美元下降到2009年的290亿美元(Totalassetshavedeclinedfrom$105billionin1990to$29billionin2009)。

4-5投资公司的类型

TypesofInvestmentCompanies投资管理公司(ManagedInvestmentCompanies)开放式基金(Open-End)可以随时以资产净值赎回或发行基金份额。当投资者想要变现基金份额时，可按净值(NAV)卖回给基金，价格不能低于净值开放式基金不能在交易所交易发行在外的份额每日都在变化

4-6投资公司的类型

TypesofInvestmentCompanies封闭式基金(Closed-End)不能赎回，发行在外的股份数量不会变化在有组织交易所交易，与股票债券类似老投资者想要变现的话必须将股份出售给新的投资者它的价格是资产净值的溢价或折价(premiumordiscounttoNAV)，一般是折价交易，有的折价幅度还很大

封闭式基金

封闭式基金之谜封闭式基金通常以较大的幅度折价交易，即以远低于净值的价格交易，主要原因是期限长，不能赎回。但其发行时的价格却远远高于净值？既然知道发行后很快会折价交易，为何还要高价申购新发行的封闭式基金？

4-9投资公司的类型

TypesofInvestmentCompanies其他投资机构(Otherinvestmentorganizations)综合基金(Commingledfunds)：合伙制基金，与开放式基金类似，合伙人多为退休或信托账户，通常由银行保险公司组织管理，如货币基金，债基等不动产投资信托(REITs)：类似封闭式基金，包括直接投资于不动产的产权信托，以及投资于抵押与工程贷款的抵押信托，由银行保险或抵押公司设立对冲基金(HedgeFunds)：与共同基金一样，不过通常以合伙人形式运作，不受SEC监管，主要面向富有的高端客户，有的会要求较长的锁定期，常会使用共同基金不能使用的策略，如大量使用衍生工具，卖空，杠杆等。对冲基金发展很快，达数万亿美元。

4-10共同基金：开放式投资公司

MutualFunds:Open-EndInvestmentCompanies货币市场基金(MoneyMarket)：投资各类货币市场工具股权基金(Equity)：投资股票，分收入型与成长型。4%-5%投资于货基应对赎回流动性需要行业基金(Sector)：专投特定行业的股权基金债券基金(Bond)：投资固定收益债券，可细分很多类，国债、公司债、抵押债、市政债等平衡型基金(Balanced)：股权与固定收益维持稳定比例，如生命周期平衡基金资产灵活配置型基金(AssetAllocationandFlexible)：类似平衡基金，都包括股票与债券，不同的是强调市场时机选择，灵活调整配置指数基金(Index)：跟踪某个指数的被动管理基金，成本低国际基金(International)：投资国际市场的全球性基金，区域性基金

4-11表4.1美国共同