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中级会计职称《财务管理》知识点：购买或经营租赁固定资产的决策
会计职称考试《中级财务管理》第四章筹资管理
知识点预习：购买或经营租赁固定资产的决策
如果所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按照一定方法
对这两种取得方式进行决策。
有两种方法可以考虑：
第一种方法：分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策；
第二种方法：直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。
【差额内部收益率法】
计算各自的净现金流量，然后计算购买与租赁的差量现金流量，最后根据差量现金流量计算
差额投资内部收益率，并进行决策。
1.购买固定资产方案的净现金流量
购买设备每年增加的营业利润＝每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年增
加经营成本－购买设备每年增加的折旧额
购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
NCF0＝－（购买固定资产的投资）
NCF1-（n-1）＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额
NCFn＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收固定
资产余值
2.租入设备方案的净现金流量
租入设备每年增加的营业利润＝每年增加的营业收入－每年增加的营业税金及附加－每年
增加经营成本－购买设备每年增加的租金
租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润*（1－所得税税率）
NCF0＝0
NCF1-n＝租入设备该年增加的净利润
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【例】某企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入与营业税
金及附加的差额为50000元，增加经营成本34000元。市场上该设备的购买价（不含税）为77000
元，折旧年限为10年，预计净残值为7000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，
只需每年末支付9764元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税
税率为25%。根据上述资料，分析计算如下：
（1）差额投资内部收益率法。
购买设备的相关指标计算：
购买设备的投资＝77000元
购买设备每年增加的折旧额＝（77000－7000）/10＝7000（元）
购买设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每
年增加经营成本＋购买设备每年增加的折旧额）＝50000－（34000＋7000）＝9000（元）
购买设备每年增加的净利润＝购买设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
＝9000×（1－25%）＝6750（元）
购买设备方案的所得税后的净现金流量为：
NCF0＝－购买固定资产的投资＝－77000（元）
NCF1～9＝购买设备每年增加的净利润＋购买设备每年增加的折旧额＝6750＋7000＝13750
（元）
NCF10＝购买设备该年增加的净利润＋购买设备该年增加的折旧额＋购买设备该年回收的
固定资产余值＝6750＋7000＋7000＝20750（元）
租入设备的相关指标计算：
租入固定资产的投资＝0元
租入设备每年增加的折旧＝0元
租入设备每年增加的营业利润＝（每年增加营业收入－每年增加的营业税金及附加）－（每
年增加经营成本＋租入设备每年增加租金）＝50000－（34000＋9764）＝6236（元）
租入设备每年增加的净利润＝租入设备每年增加的营业利润×（1－所得税税率）
＝6236×（1－25%）＝4677（元）
租入设备方案的所得税后的净现金流量为：
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NCF0＝－租入
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